TT Electronics lehnt Übernahmeangebot von Volex ab

Kurz vor dem Wochenende sorgte eine Nachricht für Furore auf dem europäischen Übernahmemarkt. Der englische Elektrotechnik-Konzern TT Electronics gab am vergangenen Freitag (15.11.2024) bekannt, dass er gleich 2 Übernahmeangebote vom Kabelproduzenten und Mitbewerber Volex erhalten hat.

Parallel dazu gab es laut TT Electronics auch noch ein weiteres Übernahmeangebot von einem namentlich nicht genannten Bieter, dass sogar noch höher dotiert war, als die Volex-Offerten. Dieses Angebot des „unbekannten Dritten“ lehnte Volex ab.

Nach eingehender Prüfung wies der Vorstand der TT Electronics auch das nachgebesserte Volex-Angebot zurück. Das Angebot unterbewerte das Elektronikunternehmen und seine langfristigen Perspektiven, so der TT Electronics-Vorstand in einer Pressemitteilung.

Bevor ich Ihnen jedoch weitere Details zu den Übernahmeangeboten erläutere, möchte ich die beteiligten Unternehmen kurz vorstellen.

TT Electronics und Volex im Kurzporträt

Die im englischen Woking (40 km nordwestlich von London) ansässige TT Electronics plc. ist ein weltweit tätiger Hersteller von elektronischen Komponenten und Anbieter von Fertigungsdienstleistungen.

Das 1988 gegründete Unternehmen entwickelt und fertigt Sensoren, Leistungsmodule, Widerstände, Magnete, Halbleiter, Steckverbinder und Optoelektronik. Zu den Kunden des Unternehmens gehören Unternehmen und Behörden aus den Bereichen Industrie, Luft- und Raumfahrt, Verteidigung, Medizin und Transport.

Die knapp 5.000 Mitarbeiter von TT Electronics haben im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von 613,9 Mio. britischer Pfund (GBP – etwa 735 Mio. Euro) und einen operativen Gewinn (EBIT) von 9,7 Mio. GBP (11,6 Mio. Euro) erzielt.

Der Kabelproduzent Volex plc. hat seinen Hauptsitz im englischen Basingstoke (80 km südwestlich von London). Das Unternehmen, dessen Vorläuferunternehmen bereits 1892 gegründet wurden, produziert und vertreibt Strom- und Datenkabel in Nordamerika, Europa und Asien. Darüber hinaus bietet das Unternehmen Stecker, Steckverbinder und Buchsen sowie kundenspezifische, robuste Kabelbäume und Batteriekabel an.

Die Produkte des Unternehmens werden in den Bereichen Industrietechnik, Unterhaltungselektronik, Elektrofahrzeuge, Medizintechnik und Spezialfahrzeuge eingesetzt. Das Unternehmen vertreibt seine Produkte an Erstausrüster, Vertragsausrüster und Vertriebshändler.

Die etwa 14.000 Volex-Mitarbeiter haben im Geschäftsjahr 2023/24, das Ende März 2024 endete, einen Umsatz von 912,8 Mio. GBP (1.092,8 Mio. Euro) und ein EBIT von 68,4 Mio. GBP (etwa 82 Mio. Euro) erwirtschaftet.

Weitere Details zu den Übernahmeangeboten

Volex hat dem kleineren Mitbewerber in den letzten Monaten gleich zwei Übernahmeangebote unterbreitet. Das erste Angebot lag bei 62,9 britischen Pence (GBp) in bar und 0,203 neue Volex-Aktien für jede TT Electronics-Aktie. Diese Offerte belief sich umgerechnet auf einen Gesamtpreis von 129,0 GBp pro TT Electronics-Aktie.

Nachdem der Vorstand von TT Electronics dieses Angebot abgelehnt hat, besserte Volex nach. Das am 31. Oktober 2024 unterbreitete zweite Angebot lag bei 62,9 Pence in bar und 0,223 neue Volex-Aktien für jede TT Electronics-Aktie, was zum Zeitpunkt der Abgabe des zweiten Angebots einen Gesamtpreis von 135,5 GBp je TT Electronics-Aktie bedeutete.

Die zweite Offerte bewertet TT Electronics mit einem Unternehmenswert von 248,6 Mio. GBP (298 Mio. Euro) und beinhaltet eine Übernahmeprämie von 76,7%, bezogen auf den Schlusskurs der TT Electronics-Aktie von 79,0 GBp am 14. November 2024, dem letzten Börsentag vor Bekanntgabe des Angebots.

Am 7. November lehnte der Vorstand von TT Electronics den Volex-Vorschlag jedoch einstimmig ab. Die Offerte unterbewertet das Unternehmen und dessen langfristige Aussichten, so TT Electronics.

So reagierte die Börse

Am 15. November 2024, dem Tag an dem TT Electronics und Volex das zweite Übernahmeangebot bekannt gemacht haben, schoss der Kurs der TT Electronics-Aktie in die Höhe. Er legte an der Londoner Börse LSE stolze 40,5% zu und ging mit 111,0 GBp in das Wochenende.

Ganz anders sah es bei Volex aus. Hier brach der Kurs um fast 11% ein und lag bei Börsenschluss nur noch bei 306,5 GBp. Die Anleger sind offensichtlich der Meinung, dass Volex zu viel für die potenzielle Übernahme des kleineren Mitbewerbers geboten hat.

So kann es weitergehen

Nach britischem Recht hat Volex nun bis zum 13. Dezember 2024 Zeit, entweder ein verbindliches – möglicherweise noch einmal nachgebessertes – Übernahmeangebot zu unterbreiten oder bekannt zu geben, dass es nicht beabsichtige, ein verbindliches Angebot zu unterbreiten.

Möglicherweise spricht die Rolle des von TT Electronics ins Spiel gebrachten „unbekannten Dritten“ mit seinem höheren Angebot dafür, dass TT Electronics den Preis eines möglichen verbindlichen Übernahmeangebots durch Volex noch einmal in die Höhe treiben möchte. Wofür sich Volex letztendlich entscheiden wird, bleibt offen.