Reddit-Aktie bricht ein: Login-Pflicht trotz Rekordumsatz

Die Online-Plattform Reddit (ISIN: US75734B1008) hat für das dritte Quartal beeindruckende Wachstumszahlen vorgelegt und einen historischen Meilenstein erreicht. Dennoch geriet das Papier an den Finanzmärkten unter massiven Verkaufsdruck. Während das operative Geschäft floriert, sorgen ein deutlicher Rückgang beim Suchmaschinen-Traffic sowie ein radikaler strategischer Kurswechsel von Unternehmenschef Steve Huffman für erhebliche Verunsicherung unter den Marktteilnehmern.

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Starke Quartalszahlen: Reddit übertrifft die Drei-Milliarden-Dollar-Marke

Rein fundamental blickt das Unternehmen aus San Francisco auf ein äußerst erfolgreiches drittes Jahresviertel zurück. Der Konzernumsatz kletterte im Jahresvergleich um 53 Prozent auf 895 Millionen US-Dollar und übertraf damit die Erwartungen der Wall Street, die im Schnitt bei rund 875 Millionen US-Dollar gelegen hatten. Auf Zwölfmonatssicht durchbrach Reddit damit erstmals in seiner Unternehmensgeschichte die Umsatzschwelle von drei Milliarden US-Dollar.

Besonders das Kerngeschäft mit digitaler Werbung erwies sich erneut als verlässlicher Wachstumsmotor: Die Werbeerlöse legten um 54 Prozent auf 847 Millionen US-Dollar zu und machen damit fast 95 Prozent der gesamten Einnahmen aus. Auch auf der Ergebnisseite überzeugte der Plattformbetreiber mit hoher Profitabilität. Der Nettogewinn stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 74 Prozent auf 283 Millionen US-Dollar. Das verwässerte Ergebnis je Aktie (EPS) erreichte 1,40 US-Dollar (Schätzung: 1,33 US-Dollar), während das bereinigte EBITDA um 70 Prozent auf 402 Millionen US-Dollar zulegte, was einer starken Marge von rund 45 Prozent entspricht. Zudem verdoppelte sich der freie Cashflow nahezu auf 363 Millionen US-Dollar.

Strategische Wende: Warum Reddit eine Login-Pflicht testet

Trotz dieser glänzenden Bilanzdaten dominierte ein ganz anderes Thema die Vorstellung der Quartalsergebnisse: Der Zustrom von unangemeldeten Besuchern über externe Suchmaschinen nimmt rapide ab. Durch die zunehmende Integration von künstlicher Intelligenz in die Google-Suche – insbesondere durch direkte KI-Zusammenfassungen – verzeichnete Reddit im dritten Quartal spürbar weniger Weiterleitungen. Im Oktober beschleunigte sich dieser Trend auf einen durchschnittlichen wöchentlichen Verlust von über einer Million Suchmaschinen-Verweisen.

Zwar stieg die Zahl der täglich aktiven Nutzer (DAUq) im abgelaufenen Quartal insgesamt noch um 12 Prozent auf 130,3 Millionen, verfehlte damit jedoch bereits leicht die Analystenprognosen von 133,5 Millionen. Im wichtigen US-Heimatmarkt gingen die täglichen Nutzerzahlen sogar um zwei Prozent auf 50,7 Millionen zurück. Sollte der negative Trend bei den Suchanfragen anhalten, warnte das Management vor einem Rückgang der gesamten täglich aktiven Nutzer im niedrigen zweistelligen Prozentbereich im vierten Quartal.

Als Reaktion auf diese strukturelle Herausforderung kündigte CEO Steve Huffman eine tiefgreifende Neuausrichtung an. Reddit verabschiedet sich schrittweise von der offenen Zugänglichkeit und testet im vierten Quartal in ausgewählten internationalen Märkten eine verpflichtende Anmeldung (Login-Pflicht). Ziel ist es, Gelegenheitsbesucher in registrierte Nutzer und App-Anwender umzuwandeln. Da bereits heute über 80 Prozent der Monetarisierung über eingeloggte App-Nutzer generiert werden, nimmt die Unternehmensführung bewusst eine geringere Gesamtreichweite in Kauf, um im Gegenzug die Nutzerbindung und die Werbeerlöse pro Kopf weiter zu optimieren. Langfristig peilt das Management auf dieser Basis ein neues internes Umsatzziel von fünf Milliarden US-Dollar an.

Reddit-Aktie unter Druck: Ausblick enttäuscht die Anleger

An der Börse sorgten die Warnungen vor sinkenden Nutzerzahlen und ein verhaltener Ausblick auf das laufende Schlussquartal für einen empfindlichen Kursrutsch. Für das vierte Quartal stellt Reddit einen Umsatz zwischen 1,00 und 1,03 Milliarden US-Dollar in Aussicht. Dies entspricht zwar einem weiteren stattlichen Wachstum von 38 bis 42 Prozent, liegt aber unter dem Marktkonsens von 1,05 Milliarden US-Dollar. Auch die Prognose für das bereinigte EBITDA (480 bis 510 Millionen US-Dollar) blieb im Mittelwert leicht hinter den Erwartungen der Analysten zurück.

Nachdem die Reddit-Aktie den regulären US-Handel an der New York Stock Exchange noch bei 129,60 US-Dollar beendet hatte, sackte der Kurs im nachbörslichen US-Geschäft bereits um fast 18 Prozent auf rund 106,50 US-Dollar ab. Dieser Abverkauf setzte sich am heutigen Vormittag im deutschen Handel ungebremst fort: Auf der Handelsplattform Tradegate notierte die Aktie bei 90,00 Euro und verzeichnete damit im Vergleich zum Xetra- und Tradegate-Vortagesschluss von 115,00 Euro einen deutlichen Abschlag von rund 21,7 Prozent (im Vergleich zum gestrigen späten Abendhandel ein Minus von gut sieben Prozent). Für Anleger steht nun die Frage im Mittelpunkt, ob die geplante Login-Mauer den wegbrechenden Google-Traffic schnell genug durch eine höhere Monetarisierung der Bestandskunden kompensieren kann.