Berenberg bekräftigt HelloFresh mit Buy-Rating und Kursziel 9 Euro
Die Privatbank Berenberg hält an ihrer optimistischen Einschätzung für den Kochboxen-Versender HelloFresh fest. In einer aktuellen Studie bestätigte Analyst Trion Reid die Einstufung auf „Buy“ und beließ das Kursziel bei 9,00 Euro. Die Bestätigung folgt auf die kürzlich vorgelegten Quartalszahlen des Berliner Unternehmens, die von einer deutlichen strategischen Neuausrichtung geprägt waren. Der Markt reagiert auf die Publikation mit besonderer Aufmerksamkeit, da die fundamentalen Ansichten über die Zukunft des E-Commerce-Konzerns in der Finanzwelt derzeit stark auseinandergehen.
Strategischer Fokus auf Profitabilität
Der jüngste Zwischenbericht der HelloFresh SE (ISIN: DE000A161408) verdeutlichte einen klaren Paradigmenwechsel innerhalb des Managements. Umsatzqualität und operative Margen genießen nun absolute Priorität gegenüber der rein quantitativen Expansion, die das Geschäftsmodell in den vergangenen Jahren dominierte. Im zweiten Quartal 2026 erzielte der Konzern einen Umsatz von rund 1,5 Milliarden Euro. Dies entspricht zwar einem währungsbereinigten Rückgang von 7,8 Prozent im Jahresvergleich, lag jedoch im Rahmen der Markterwartungen.
Das bereinigte operative Ergebnis (AEBITDA) belief sich auf 120,6 Millionen Euro. Die Berenberg-Analysten bewerten insbesondere diese erreichte Resilienz auf der Ertragsseite positiv. Vor allem im angestammten Kochboxen-Segment konnte eine operative Marge von 15,2 Prozent gehalten werden, was die Wirksamkeit der eingeleiteten Kostensenkungsprogramme unterstreicht. Das Unternehmen teilte mit, dass ein Großteil der geplanten Effizienzmaßnahmen bereits erfolgreich implementiert wurde.
Dennoch bleibt die Neukundengewinnung branchenweit eine Herausforderung. Berenberg merkt an, dass die solide Ertragsentwicklung das gleichzeitig fehlende organische Wachstum im Kernmarkt kompensieren muss. Die strategischen Investitionen in den Ausbau der Fertiggerichte (Ready-to-Eat) sowie in das Geschäft mit Tiernahrung tragen zwar prozentual hohe Zuwachsraten bei, können die rückläufigen Volumina im Hauptgeschäft jedoch noch nicht vollständig ausgleichen.
Marktreaktion und charttechnisches Umfeld
An den Handelsplätzen herrscht bezüglich der HelloFresh-Papiere ein zerrissenes Stimmungsbild. Die Aktie notierte zuletzt im Bereich von 3,10 bis 3,40 Euro und hat in den vergangenen Monaten erhebliche Bewertungsabschläge hinnehmen müssen. Das von Berenberg aufgerufene Kursziel von 9,00 Euro impliziert auf dem aktuellen Kursniveau ein Aufwärtspotenzial von annähernd 180 Prozent. Die Privatbank begründet diese Diskrepanz mit der aus ihrer Sicht fundamental sehr günstigen Bewertung der Papiere.
Andere Marktbeobachter nehmen eine weitaus defensivere Haltung ein. Während einige Investmenthäuser wie Barclays ihre Kursziele infolge der fehlenden Wachstumsdynamik auf knapp über 3,00 Euro senkten, sehen Analysten von Berenberg in dem starken Preisverfall eine signifikante Übertreibung nach unten. Die charttechnische Situation präsentiert sich folglich angespannt, da sich der Wert in einer ausgedehnten Bodenbildungsphase befindet.
Das makroökonomische Umfeld für E-Commerce-Unternehmen, insbesondere im Lebensmittelbereich, bleibt fordernd. Die Verbraucher agieren aufgrund der inflationsbedingten Kaufkraftverluste der vergangenen Jahre weiterhin preissensibel. Dennoch argumentieren die optimistischen Stimmen am Markt, dass HelloFresh mit dem strikten Fokus auf die Stabilisierung der Profitabilität die richtigen Schritte eingeleitet hat, um unabhängig vom generellen Branchenklima solide zu wirtschaften.
Ausblick auf die zweite Jahreshälfte
Mit Blick auf die kommenden Monate rückt das saisonale Bestellverhalten der Konsumenten in den Fokus der Finanzexperten. Laut der Berenberg-Studie wird die Phase unmittelbar nach dem Ende der Schulferien entscheidend für die Erreichung der Jahresziele sein. Historisch gesehen ist der Frühherbst die wichtigste Periode für den Neueinstieg von Abonnenten in das Kochboxen-System. Der zuständige Analyst weist explizit auf die operativen Risiken in diesem Zeitraum hin, sollte die Marketingstrategie nicht die erhoffte Konversionsrate erzielen.
Für das Gesamtjahr 2026 peilt das HelloFresh-Management weiterhin ein bereinigtes EBITDA in einer Spanne von 375 bis 425 Millionen Euro an, während beim Umsatz ein Rückgang am unteren Rand der Prognose erwartet wird. Das Erreichen dieser Ertragsziele gilt als Voraussetzung, um das Vertrauen institutioneller Investoren zurückzugewinnen. Sollten die operativen Margen im zweiten Halbjahr wie von Berenberg prognostiziert stabil bleiben, könnte dies der Aktie langfristig den Weg für eine fundamentale Neubewertung ebnen.
