Wie Sie herausfinden, wann „gerollt“ wird...

Trader´s Daily-Leser Axel V. schrieb mir:

„Von Ihnen habe ich auch gelernt das man bei Zertifikaten auf Futures auch auf die Rollmechanismen achten sollte. Nun meine Frage dazu: Wann wird eigentlich grollt, d.h. wann wird auf den neuen Future umgepreist? Ich habe z.B. das Zertifikat CM6BGZ LIGHT SWEET CRUDE OIL FUTURE (CL) das ja wohl ein endlos Zertifikat ist und gerollt werden muss."

Meine Antwort:

Ich hatte bereits einmal eine Frage des Lesers zum Thema Rollen hier im Trader´s Daily beantwortet - und setze nun voraus, dass Sie den Begriff „Rollen" kennen. (Wenn nicht, kann ein Blick ins „Trader´s Daily-Archiv" helfen:

http://www.investor-verlag.de/newsletter_archiv/td/

Zur Frage des Lesers. Also, wann wird gerollt?

Wenn Sie das bei einem bestimmten Schein mit einem Rohstoff als Basiswert wissen möchten, dann ist meine empfohlene Vorgehensweise diese:

1.) Finden Sie heraus, was genau der Basiswert ist.

Dazu schauen Sie am besten im „Verkaufsprospekt" oder „Term Sheet" („Faktenblatt") des jeweiligen Scheins nach. Diese Dateien haben die Emittenten normalerweise auf Ihrer Internetseite hinterlegt, da müssen Sie sich also durchklicken, um zu diesen Dateien zu gelangen. Meist ist es eine PDF-Datei, in der Sie dann nach dem genauen Basiswert suchen können.

Konkret hier: Der Emittent ist die Commerzbank, und auf deren Internetseite fand ich die gewünschten Angaben. In diesem Fall ist der Basiswert der „WTI Light Crude Oil Future." Das ist durchaus wichtig zu wissen, denn „den Ölpreis" gibt es nicht.

WTI steht für „West Texas Intermediate", das ist ein leichtes und „süßliches" Rohöl. Gehandelt wird es an der New Yorker Rohwarenbörse NYMEX. Die finden Sie unter www.nymex.com

Wenn Sie da auf „Crude Oil" klicken, erhalten Sie eine Übersicht, die in etwa so aussieht:


Quelle: Nymex

Welcher der Kontrakte (nach Laufzeit sortiert) ist nun für den Schein des Lesers der Basiswert?

Dazu zurück zur Seite der Commerzbank, der Blick in die „Stammdaten" zeigt:

Quelle: Commerzbank

Der Future mit Laufzeit „Mai 2009" ist der Basiswert (ich habe diese Information mal schwarz umrandet).

Nun zum zweiten Punkt:

2.) So finden Sie heraus, wann genau gerollt wird

Dazu ist der Blick in den Verkaufsprospekt des Emittenten notwendig.

Im Fall der Commerzbank ist der Verkaufsprospekt erfreulicherweise auf Deutsch, und auf Seite 12 fand ich diese Formulierung:

********

„An einem von der Emittentin jeweils festzusetzenden Bankarbeitstag innerhalb einer Frist von

vierzig Bankarbeitstagen vor dem letzten Handelstag des jeweils Maßgeblichen Futures-

Kontraktes (der „Futures-Roll-Over-Termin") verliert dieser als Basiswert der Zertifikate

seine Gültigkeit und wird durch einen der nächstfälligen Futures-Kontrakte an der

Maßgeblichen Terminbörse mit einer Restlaufzeit von mindestens 1 Monat ersetzt, der von

diesem Zeitpunkt an als der Maßgebliche Futures-Kontrakt für die Bewertung der Zertifikate

heranzuziehen ist (das "Futures-Roll-Over-Ereignis").

****************

Bedeutet auf gut Deutsch dieses:

Es wird geschaut, wann der Handel mit dem jeweiligen „WTI Light Crude Oil Future" an der New Yorker Börse eingestellt wird. Die Commerzbank kann dann in einem Zeitraum von bis zu 40 Tagen vorher in einen Kontrakt mit längerer Laufzeit tauschen. Und zwar wird in den nächst fälligen Kontrakt „getauscht".

(War das jetzt verständlicher formuliert als im Verkaufsprospekt?)

Und wann wird der Handel mit dem jeweiligen Kontrakt - hier dem Mai Future - an der New Yorker Börse eingestellt?

Laut www.nymex.com wird der Handel mit dem Mai-Future am 21. April eingestellt.

Die Commerzbank dürfte also laut Verkaufsprospekt bereits jetzt in den nächst fälligen Kontrakt „rollen", also in den Juni-Kontrakt.

Frage des Lesers beantwortet.

Ich wünsche Ihnen eine angenehme Woche (die erste "offizielle" Frühlingswoche dieses Jahr!),

Michael Vaupel