Wie kann es sein, dass dieser Call fällt - und der Basiswert steigt?

Trader´s Daily Wilfried B. schrieb mir: "Als täglicher Leser Ihres Trader`s Daily (Anmerkung MV: Recht so!) habe ich folgende Frage zu einem MDAX Call, WKN: CK10HL. Wie kann es sein, dass der Call fällt wenn der MDAX selbst steigt und umgekehrt? Es handelt sich manchmal um Veränderungen bis zu 10 Eurocent."

Meine Antwort:

Da war mein Verdacht, dass es sich um einen Call handelt, der weit "aus dem Geld" notiert. Denn da ist die Kursentwicklung nicht nur von der Entwicklung des Basiswertes abhängig (sondern auch sehr stark von der Volatilität).

Doch "Pustekuchen" (mein heutiges Lieblingswort), beim genannten Schein handelt es sich um einen "Turbo". Die mag ich gerne, weil da andere Faktoren wie Volatilität oder Änderung des allgemeinen Zinsniveaus kaum eine Rolle spielen. Bei solchen Scheinen gilt nahezu: Veränderungen des Basiswertes werden vollständig mitgemacht.

Hier im Verhältnis 100 zu 1. (Bezugsverhältnis 100:1 oder). Bedeutet: Wenn Sie 100 Scheine besitzen, dann machen diese zusammen die Veränderung des Basiswertes MDAX mit.

Wenn also z.B. der MDAX um 100 Punkte steigen sollte, dann steigt ein einzelner Schein um ein Hundertstel dieses Wertes, gleich 1 Punkt. Punkte entsprechen 1:1 Euro, d.h. dies würde einem Anstieg um einen Euro entsprechen.

Das Gleiche gilt natürlich für den Fall eines Rückgangs des MDAX um 100 Punkte.

Die Hebelwirkung ist enorm - im Falle dieses Scheins entspricht sie einem Hebel von aktuell rund 23.

Ist klar: Für den MDAX sind 100 Punkte angesichts eines Punktestands von 10.800 nicht übermäßig viel. Es ist weniger als ein Prozent Veränderung. Für den Schein bedeutet dies das 23fache an Veränderung.

Nun zu der vom Leser beobachteten Diskrepanz zwischen der Kursentwicklung des Scheins und des MDAX. Die sollen gegenläufig laufen, manchmal um bis zu 10 Cent.

Dazu kann ich mitteilen: Habe ich nicht beobachten können. Mögliche Erklärung: Der Leser hat z.B. bei der Anzeige des MDAX eine Zeitverzögerung von 15 Minuten, sieht die Kursentwicklung des Scheins hingegen in Echtzeit. "Realtime", wie das auf Börsendeutsch heißt.

Andere Erklärung: Der Emittent hat gerade die Spanne zwischen An- und Verkaufskurs geändert. Diese Spanne = Spread liegt gerade bei 9 Cents, kann mal mehr und mal weniger sein. Zum Beispiel wird der MDAX nur börsentäglich bis 17:30 Uhr via Xetra berechnet. Es kann sein, dass danach der Spread vom Emittenten etwas erhöht wird.

Dies sind die einzigen Erklärungen, die ich sehe. Wenn der Leser oder Sie einen ähnlichen Fall beobachten, dann würde ich an Ihrer Stelle mal direkt beim Emittenten nachfragen. In diesem Fall ist das die Commerzbank. Deren Zertifikateabteilung erreichen Sie unter +49 - (0) 69 - 136 - 47845. Im Zweifel lieber einmal zuviel als einmal zuwenig anrufen...

Ich wünsche Ihnen eine erfolgreiche Woche!

Ihr

Michael Vaupel

Diplom-Volkswirt / M.A.

Chefredakteur Trader´s Daily