Weniger schlecht ist noch nicht gut

von unserem Korrespondenen Eric Fry in New York

"Die jüngste Umfrage unter den Mitgliedern der 'American Association of Individual Investors' zeigte, dass fast 63 % auf der Bullenseite stehen, und 16 % auf der Bärenseite", so das Barron's Magazin. "Und laut den jüngsten Daten von Investors Intelligence sind 54,4 % der Anlageberater bullisch, und nur 27,1 % sind Bären."

Und die Bullen mögen besonders Technologieaktien ... der Nasdaq hat seit letztem Oktober fast 40 % zugelegt, was zeigt, dass die Investoren eine echte und robuste Erholung der Technologieausgaben antizipieren. Kurioserweise zeigen die meisten Manager der Technologieunternehmen nicht einen vergleichbaren Optimismus. Nicht nur, dass sie öffentlich "vorsichtige Ausblicke" abgeben – privat verkaufen sie die Aktien des eigenen Unternehmens. Ich denke, wenn im Technologiesektor wirklich eine wirtschaftliche Erholung bevorstünde, dann würden die Insider sich anders verhalten.

CNN/Money hingegen berichten: "Es gibt wirtschaftliche Daten, die darauf hinweisen, dass die Erholung der IT-Ausgaben begonnen hat. Der Output der Hightech-Gesellschaften lag im März um 9 % über dem Vorjahresniveau ... (und) das erste Mal seit Ende 2000 übertreffen die Auftragseingänge für Technologiegüter die Auslieferungen."

"Aber ein näherer Blick zeigt, dass diese Erholung nicht lange andauern könnte. Obwohl die IT-Ausgaben steigen, steigen nicht die Investitionen generell. Im ersten Quartal z.B. sind die Ausgaben für neue Ausrüstungen zurückgegangen, auf annualisierte 981 Mrd. Dollar, von 992 Mrd. Dollar. Die Implikation ist, dass die Unternehmen nicht in neue Technologien investieren, weil sie es wollen, sondern weil sie es müssen. Und sobald sie das nicht mehr müssen, werden sie ihre Gelbörsen wieder schließen."

Wie auch immer – die "weniger schlechten" News des Technologiesektors helfen den Technologieaktien, sich von den letzten Tiefs zu erholen.

Bei einigen ganz wenigen Titeln ist das auch gerechtfertigt – ich denke hier an Werte wie Gateway Computer. Apogee Research schrieben zu dem Titel: "Offensichtlich können wir noch nicht sagen, ob Gateway Computer eine erfolgreiche Turnaround-Story sein wird. Aber der Marktwert des operativen Geschäfts von Gateway beträgt Null, und Zeichen des Erfolgs im operativen Geschäft werden sehr wahrscheinlich eine substanzielle Rally bei Gateway verursachen."

Allerdings ist Gateway noch nicht aus dem Schneider, und auch Cisco und Intel und Sun oder Dell nicht ... letzte Woche vermeldte Dell zwar ein jährliches Gewinnwachstum von 31 % und ein Umsatzwachstum von 18 %. Aber die verhaltene Prognose führte trotzdem dazu, dass die Dell-Aktie nach Vermeldung dieser News um 3 % absagte.

Dell bleibt sehr vorsichtig, wenn es um die Einschätzung der zukünftigen Nachfrage geht. "Während die Nachfrage insgesamt in den letzten drei Quartal leicht zugenommen hat, erwarten wir keine signifikante kurzfristige Erholung des wirtschaftlichen oder industriellen Umfelds", räumt der Finanzvorstand von Dell ein.

Die News aus dem Technologiesektor mögen weniger schlecht geworden sein. Aber weniger schlecht ist noch nicht gut – egal, wie viele Wall Street Analysten diese beiden Kategorien verwechseln.