Was würde passieren, wenn ...

von Martin Denholm in Baltimore

"Amazon ist drastisch überbewertet", so Scott Rothbort in USA Today. Und die Amazon-Aktie ist direkt danach auch wieder zurückgekommen. Aber das lag wohl eher daran, dass es zuletzt mit dem Gesamtmarkt abwärts ging.

Ein Leser – der sich als Option- und Aktienhändler zu erkennen gibt – hat mir geschrieben: "Ich habe in den letzten elf Jahren 421 Bücher gelesen. Und seit 1996 habe ich 59 Bücher über Wirtschaft und Investieren gelesen, ein paar von denen stammten noch aus dem 19. Jahrhundert."

"Von all diesen Büchern habe ich gerade das Buch fertig gelesen, das ich als das wichtigste Buch ansehe, das ich jemals über Wirtschaft, Investieren und die wahrscheinliche Zukunft der USA und der Weltwirtschaft gelesen habe (das Buch von Bill Bonner und Addison Wiggin). Wichtig in dem Sinne, dass es wahrscheinlich zu einem großen Fortschritt in Bezug auf mein eigenes finanzielles Überleben und mein zukünftiges Vorwärtskommen führen wird." "Das ist eine ernsthafte, vollständige und durchdachte Geschichte und Analyse der wirtschaftlichen, politischen und militärischen Geschichte, und – besonders wichtig – des menschlichen Verhaltens seit der Französischen Revolution. Es analysiert die japanische Wirtschaft seit 1980 und klärt die Handlungsweise von Alan Greenspan seit 1987. Das Buch ist gut geschrieben und manchmal sogar richtig humorvoll. Noch wichtiger: Es wird sich meiner Meinung nach herausstellen, dass die Arbeit von Bonner und Wiggins akkurat ist."

Ein Thema des Buches ist der amerikanische Schuldenberg. Ich erinnere mich in diesem Zusammenhang daran, dass ich vor ein paar Wochen mit den Jungs einer Analystenfirma in London zu Mittag gegessen hatte – und mein Freund und Kollege Dan Denning hatte dabei dem Staranalysten Jim Bianco eine Frage gestellt: "Was würde passieren, wenn die Kreditqualität der US-Staatsschulden herabgestuft würde?"

"Das würde niemals passieren", so die Antwort von Bianco. "Das würde das Ende des modernen Finanzsystems bedeuten." Die Antwort war natürlich gleichzeitig nüchtern und schockierend. Während Bianco sagte, dass er diese Möglichkeit nicht sehen würde, ging Denning an die Arbeit, um herauszufinden, wie man die Schulden der USA mit denen einer Bananenrepublik vergleichen könnte.

Kurzes Fazit: Zusammen mit den Leistzinserhöhungen der Fed steigt die Renditekurve der US-Staatsanleihen, was auch ein Zeichen dafür ist, dass der Markt damit rechnet, dass diese Anleihen riskanter werden. Die Renditen von Anleihen aus den sogenannten "Emerging Markets" hingegen fallen ... was bedeutet, dass diese Anleihen weniger riskant werden.