Was macht das internationale Anlegerkapital?

Denn wenn das internationale Kapital einmal ein neues Schwellenland entdeckt hat, dann fließen Milliarden ausländischer Gelder in kürzester Zeit in den Markt. Die Börse ist aber viel zu klein, um so einen Ansturm aufzufangen – und kann die Mittelzuflüsse eben nur durch stark steigende Kurse auflösen. Das klingt super, aber es funktioniert eben leider auch in die andere Richtung: Wenn sich internationale Investoren aus einem Land verabschieden, dann geht es ganz, ganz schnell. Dann werden Milliarden abgezogen, und der eigene Kapitalmarkt ist einfach nicht groß genug, um dagegen zu halten. Die Folge: Die Kurse brechen ein.

Viele Analysten, die sich mit den Emerging Markets nicht sehr gut auskennen unterschätzen dieses Phänomen immer wieder. Und damit spanne ich den Bogen zu Thailand. Ja, der Putsch ist friedlich gelaufen. Das sind gute Nachrichten. Und ja, die Putschisten sind wohl nicht an einer Machtübernahme interessiert, sondern wollen wohl die erlangte Macht bald wieder abgeben. Aber: Mit Sicherheit kann das noch niemand sagen. Und was hat der Putsch für Auswirkungen auf die thailändische Wirtschaft? Ich bin der Meinung, dass uns derartige Unsicherheiten in Thailand noch einige Zeit begleiten wird.

In Thailand haben wir keine Panik, das ist keine Frage. Aber das thailändische Geld bewegt eben nun mal nicht die Börse. Das tut, wie immer in den Emerging Markets, das internationale Kapital. Und wenn es an den westlichen Börsen und anderen Emerging-Markets-Börsen tatsächlich zu einer Herbstrallye kommt, dann werden internationale Investoren ihre Gelder aus dem unsicheren Thailand abziehen und in den deutschen, amerikanischen oder chinesischen Markt umschichten. Fragen Sie sich selbst: Warum sollen Sie Ihr Geld in Thailand mit einer unsicheren politischen Situation investieren, wenn Sie in Hong Kong oder Singapur das gleiche (oder sogar noch höhere) Kurspotenzial ohne derartige Risiken vorfinden?

Mein Fazit lautet also: Wenn es in den kommenden Wochen tatsächlich zu heftigen Abschlägen an der thailändischen Börse kommt, dann bieten sich in der Tat aussichtsreiche Werte zu Schnäppchenpreisen – und dann könnte bei einer Stabilisierung der Situation ein antizyklisches Investment interessant sein. Vorher bieten sich in anderen Ländern besser Chance/Risiko-Verhältnisse.

Have a successful day,

Ihr

Daniel Wilhelmi