Was John Templeton rät ...

von unserem Korrespondenten Bill Bonner

Meine heutige Story ist durch einen Artikel im International Herald Tribune inspiriert worden. Dort stand, dass der Methusalem unter den Investmentlegenden – John Templeton, 92 Jahre alt – sagt, dass man aus US-Aktien, dem Dollar und "überschüssigen" US-Immobilien rausgehen sollte.

Templeton glaubt, dass der Dollar gegenüber den anderen größeren Währungen 40 % fallen wird ... und dass das dazu führen wird, dass die größeren Gläubiger der USA – besonders Japan und China – ihre US-Anleihen auf den Markt werfen werden, was die Zinssätze steigen lassen wird, und das wird wiederum zu einer langen Periode der Stagflation führen.

Der Reporter, der dieses Interview geführt hatte, wollte eine Gegenmeinung dazu präsentieren, von den lokalen Brokern und Fondsmanagern. Aber keiner wollte dem großen Mann direkt widersprechen – allerdings wollten sie auch nicht, dass ihre Kunden denken, dass er Recht hätte. "Es wird wahrscheinlich nicht so schlimm kommen", war der Kern ihrer Aussagen, "Bush würde den Dollar nicht zu stark fallen lassen", sagte einer. Eine andere dachte, sie hätte einen Weg gefunden, die Autorität von Templeton zu untergraben. Sein Alter, so bemerkte sie, "könnte gegen ihn gewertet werden."

Templeton lag allerdings 1999 noch sehr gut. Während die Finanzindustrie ihre Kunden aufforderte, weiterhin Technologieaktien zu kaufen, warnte Templeton, dass die Spekulationsblase bald platzen würde. Er hatte Recht; die anderen lagen falsch. Natürlich war er damals erst 88 Jahre alt.

Und fast sicher wird er wieder Recht haben. Marc Faber, der sowohl Fondsmanager als auch Journalist ist, schreibt: "Es gibt einen Punkt, den ich zu dem großen Finanzbordell, das die Fed gegründet hat, noch anmerken will. Ein Besuch dort ist nicht billig. Wir, die Huren (ich bin selbst ein Fondsmanager) leben sehr gut, wir reisen, leben und essen auf Kosten unserer Kunden, und wir stellen Ihnen Gebühren, Kosten, Gewinnbeteiligungen in Rechnung. Hinzu kommt die Einrichtung des Bordells, die Wartung, die Gesundheitskontrollen, Werbung, und Überwachung in Form von Bloomberg- und Reuters-Terminals, Rechtsabteilungen, und so weiter. Es ist deshalb – da der Finanzmarkt unverhältnismäßig schneller als die reale Wirtschaft wächst – unausweichlich, dass ein zunehmend stärker werdender Vermögenstransfer zwischen den Kunden und den Bordellbesitzern stattfinden wird, was zunehmend signifikante Auswirkungen auf die Geldbörsen der Kunden haben wird."

Und dennoch gibt es praktisch Warteschlangen von Kunden, die ihre Geldbörsen erleichtern wollen. Sie sind dazu gekommen, etwas zu glauben, das nicht wahr ist ... aber es handelt sich um eine so angenehme Illusion, dass sie diese nicht aufgeben können: Dass sie nur ein Haus oder Aktien kaufen müssen, und dass dann der "Reichtum" zu ihnen kommen wird wie ein Vampir in der Nacht.

"Ich erinnere mich nicht, dass die Fondsmanager schon einmal so bullish positioniert waren", betont Faber. Dann zitiert er James Montier: "Der US-Aktienmarkt ist immer noch äußerst teuer. Der S&P 500 hat ( ...) ein KGV von 30."

Übrigens – Marc hat für das neue Buch, das ich zusammen mit meinem Kollegen Addison geschrieben habe, lobende Worte gefunden: "Meine erste Reaktion war, dass das Lesen von einem weiteren Investmentbuch eine schmerzhafte Zeitverschwendung sein würde", schrieb er in einer Email aus Hongkong. "Aber während eines Fluges, bei dem ich nichts Besseres zu tun hatte, begann ich zu lesen ... und was für eine angenehme Überraschung. Ich konnte das Buch nicht beiseite legen ... ich habe es immens genossen!"

Unser Freund, der Mogambo Guru (der gelegentlich im Investor's Daily als Gastautor schreibt) gab dem Buch am Wochenende fünf Mogambo-Sterne. "Es ist ein so fabelhaftes Buch, dass ich selbst es hätte schreiben können, wenn ich nur Talent hätte", sagte er. Er schlägt vor: "Man sollte dieses Buch kaufen und lesen und danach jeden Tag ein paar zufällige Seiten lesen. Dann sollte man meine Artikel lesen und irgendwann, an einem glorreichen Tag, wird es plötzlich in Ihrem Gehirn klicken, und Sie werden plötzlich die wahre Erleuchtung realisieren ..."

Warum sollte ich da widersprechen? Jetzt aber zu Dir, Addison ...