Was bedeutet eigentlich...eine Kapitalerhöhung?

von Michael Vaupel

Trader´s Daily-Leserin Karin B. schreibt mir:

“Ihren Erklärungen kann sogar ich als absoluter Laie folgen. Können Sie in einer Ausgabe erklären, was es heißt, dass man ein Bezugsrecht auf neue Aktien bekommt, wie das jetzt bei Solar-Fabrik geschieht.. Was heißt hier `Aktien aus Kapitalerhöhung kann man beziehen´. Ist das gut oder nicht? Und was heißt hier dann Übernahmevertrag? Danke.“

Meine Antwort:

Also, grundsätzlich zum Thema „Kapitalerhöhung“. Der Name sagt im Prinzip schon alles:

Eine Aktiengesellschaft möchte zusätzliches Kapital (= Geld) haben. Sie verkauft dazu einfach neue Aktien.

Normalerweise werden diese neuen Aktien in erster Linie den Alt-Aktionären angeboten, also denen, die bereits Aktionär bei dieser Gesellschaft sind. Und normalerweise sind die neuen Aktien ein wenig günstiger als die alten…damit es einen Anreiz gibt, die neuen Aktien zu kaufen. (Nach spätestens einem Jahr sind die beiden Aktien, die alten und die neuen, aber dann natürlich gleich gestellt; die neuen können z.B. im ersten Jahr noch nicht voll dividendenberechtigt sein).

So war es auch hier:

Die Gesellschaft Solar-Fabrik vermeldete Ende August, dass sie neue Aktien ausgibt. Und zwar konnte jeder Alt-Aktionär für zwei alte eine neue Aktie beziehen.

Der Anreiz: Die neuen Aktien sind ein wenig günstiger als die alten. Und in diesem Fall wirklich nur „ein wenig“: Der Ausgabepreis für die alten Papiere liegt bei 15,75 Euro, der Kurs der alten steht bei rund 16,00 Euro.

Ist das nun „gut oder nicht“, wie die Leserin fragt?

Hier die Standard-Antwort eines Volkswirtes: Kommt darauf an!

Und zwar darauf, wofür das Unternehmen das frische Kapital verwendet.

Wenn das Geld benötigt wird, um Zinszahlungen nachkommen zu können, oder Schadensersatz zu zahlen…dann ist das tendenziell negativ.

Wenn das Unternehmen aber in einem boomenden Markt tätig ist und mit dem frischen Geld kräftig investieren möchte, um Kapazitäten zu erhöhen etc…..dann ist das tendenziell positiv.

Wie sieht es hier aus?

Das Unternehmen vermeldet:

„Die Solar-Fabrik AG beabsichtigt, den ihr zufließenden Nettoemissionserlös im Wesentlichen zur Absicherung von Vorauszahlungspflichten aus dem Siliziumliefervertrag mit Hoku Materials, Inc., zur Erweiterung der Produktionskapazitäten für Solarzellen, zur Erweiterung der Fertigungskapazitäten für Solarstrommodule, für Akquisitionen und Joint Ventures und für Investitionen in Forschung und Entwicklung zu verwenden.“

Das klingt gut! Langfristiger Liefervertrag mit einem Siliziumlieferanten, Erweiterung der Kapazitäten, Investitionen in Forschung und Entwicklung. Gut so!

Diese Kapitalerhöhung bewerte ich also tendenziell positiv.

(Übrigens: Diese Kapitalerhöhung ist nun beendet. Die Bezugsfrist für die neuen Papiere endete gestern. Es handelt sich also um keine konkrete Empfehlung von mir, denn diese ist mir – Sie wissen es – im Trader´s Daily untersagt.)

Ich wünsche Ihnen ein angenehmes Wochenende!

Michael Vaupel