Warum Sie auch 2010 auf Small Caps setzen sollten

die gut dokumentierte übliche Post-Rezessions-Rallye im Small Cap Bereich ist kein Sprint, sondern viel mehr eine Art Marathon.

Aber verlassen Sie sich nicht nur auf mein Wort. Sehen Sie sich ruhig die harten Fakten an:

• Gemäß Morningstar übertreffen Small Caps am Rezessionsende im Schnitt volle drei Jahre lang ihre Large Cap Nachbarn.
• Wenn der Wirtschaftserholung eine besonders hässliche Rezession bzw. ein besonders hässlicher Absturz voranging, hielten sich Small Caps bei der folgenden Erholungsrallye sogar noch besser. Wenn wir uns z.B. die Rezession 1973-1974 ansehen, so ließen Small Caps das Large Cap Universum ganze zehn Jahre lang von der Performance her betrachtet hinter sich. Small Caps brachten damals pro Jahr im Schnitt 28%.

Sie sehen also, dass die momentane Small Cap Rallye basierend auf den historischen Daten noch lange nicht an ihrem Höhepunkt angekommen ist. Sie sollte m.E. für mindestens zwei weitere Jahre laufen - wenn nicht gar möglicherweise bis zu 8 oder 9 Jahren! 

Ein Wort an die Skeptiker unter Ihnen: Vier Gründe, warum Ihr Small Cap Pessimismus falsch ist

Nun mögen sicherlich einige Skeptiker unter Ihnen in Versuchung geraten, in meine Vorhersage ein paar Löcher zu schießen, indem sie Punkte anführen wie "Die Geschichte wiederholt sich nicht immer." oder "Wir brauchen etwas substanzvollere Aussagen als zwei Datenpunkte, bevor wir es als wahrscheinlich hinnehmen, dass auch diesmal das Small Cap Universum wieder die Führung übernehmen wird."

Berechtigte Einwände. Ich möchte Ihnen daher versichern, dass nicht nur die Geschichte für Small Caps spricht, sondern auch die fundamentale Lage. Es gibt viele Gründe, warum Small Caps am besten performten, wenn die Wirtschaft sich aus Rezessionen heraus bewegte. Und sie treffen auch auf den heutigen Markt zu...

• Innovation: Kleine Firmen interessiert nicht, was mit der großen Wirtschaft passiert. Sie entwickeln trotzdem stets Innovationen - dies ist ein Phänomen, das u.a. auch von Scott D. Anthony und Leslie Feinzaig der Beratungsfirma Innosight belegt wird. Im Gegenzug hingegen belegen entsprechende Auswertungen, dass die größeren Firmen meist ihre Innovationsentwicklung in Rezessionszeiten stark zurückfahren.
• Größe: Aufgrund der kleineren Größe können Small Caps Strategie-Änderungen in wirtschaftlich schwierigen Zeiten viel schneller durchführen als bürokratiegeplagte Riesenkonzerne. Das Ergebnis? Deutlich stabilere Gewinne. Und dazu eine schlankere und effektivere Organisation, welche effektiv Wachstumsstrategien umsetzen kann, sobald die Wirtschaft wieder Fahrt aufnimmt.
• Nischenmärkte: Die meisten Small Caps operieren in schwach durchdrungenen Nischenmärkten, ohne viel Wettbewerber. In anderen Worten: Ihre Profitmöglichkeiten sind noch jung und kaum begrenzt.
• Eine ignorante Wall Street: Die meisten Small Caps fliegen unterhalb des Radars und damit der entsprechenden Verfolgung durch die Wall Street Analysten. Somit kümmern sich die Small Cap Management Teams viel mehr um den langfristigen Unternehmenserfolg als um die Erfüllung unrealistischer kurzfristiger Erwartungen. Im Gegenzug ist das Wachstum der meisten Small Caps deutlich stärker als erwartet und wird oft unterschätzt... bis es so stark wird, dass die Analysten gezwungen sind, sich darum zu kümmern. Zu diesem Zeitpunkt  ziehen die Aktienpreise entsprechend nach oben um die Lücke zwischen der Einschätzung der Wall Street Analysten und dem aktuellen Kurs zu schließen.
  

Wenn ich Sie jetzt überzeugt habe, Small Caps 2010 positiv zu beurteilen, dann sollten Sie jedoch eine wichtige Sache beachten, bevor Sie anfangen sich Small Caps ins Portfolio zu laden...

Warum jetzt der beste Zeitpunkt ist, Small Caps zu kaufen

Nachdem wir 2009 einen derart starken Anstieg gesehen haben, können wir natürlich nicht mehr einfach so irgendeine altbekannte Small Cap Aktie oder gar einen passiven Index-ETF wie auf den Russell 2000 kaufen und auf Bewegung warten. Erst recht nicht, wenn wir die größtmöglichen Gewinne abgreifen möchten.

Das hat einen ganz einfachen Grund: Zusätzlich zu der Tatsache, dass Small Caps das "Aktienrudel" anführen, legt die Historie nämlich nahe, dass die Märkte noch einem ganz anderen Prinzip folgen...

Aktien mit sehr niedriger Qualität (also die Werte, welche am härtesten im Abschwung vorher verprügelt wurden) ziehen zuerst nach oben an und am stärksten. Ein gutes Beispiel hierfür sind etwa die Finanzwerte, die nach dem Boden am 09. März 2009 im Schnitt 130% nach oben zogen.

Schließlich kommt dann jedoch immer der Moment, an dem die Anleger anfangen, etwas vernünftiger zu werden. Und wenn dies der Fall ist (d.h. Fundamentaldaten wieder zählen), dann wechseln zahlreiche Anleger in fundamental gesunde und qualitativ hochwertigere Aktien, welche bei der letzten Rallye vernachlässigt wurden (z.B. Value Aktien).

Hier ist die gute Nachricht: Es ist ganz gut möglich, den Zeitpunkt dieses Schwenks der Anleger zu erkennen. Basierend auf dem Research von RBC Capital Markets geschieht dies typischerweise etwa 10 Monate, nachdem der Markt den Boden getroffen hat. Wir sprechen also vom aktuellen Zeitpunkt bzw. diesem Monat!

Wenn wir also entsprechend auf eine Small Cap Rallye setzen möchten, um maximale Gewinne für uns herauszuholen, sollten wir uns in Small Cap Value Aktien platzieren.

Ich wünsche Ihnen viel Erfolg und gutes Investieren,

Louis Basenese

ANMERKUNG DER REDAKTION:

Wenn Sie auf der Suche nach interessanten Nebenwerten und Value Aktien sind, so empfiehlt sich z.B. ein Blick in den "Nebenwerte Insider" bzw. auch in den "Value Investor". Dort erhalten Sie ein breites Spektrum an Investmentempfehlungen. Darüber hinaus sind beide Publikationen günstig für neue Leser testbar...