Warum die Bewertungen der Banken doch nicht so attraktiv sind

Genau darüber habe ich letzte Woche mit einem Kollegen gesprochen, der aber primär auf den deutschen Markt spezialisiert ist. Er meinte auch, dass Hongkong ja nun eigentlich bewertungstechnisch wieder attraktiv werden dürfte. Meine Antwort: Um den Leitindex der Börse Hongkong HSI richtig einzuschätzen, muss man wissen, dass in diesem Index die Branchen Finanzen und Immobilien ungewöhnlich hoch gewichtet sind und traditionell weit über einem Drittel des gesamten Index ausmachen.

Nun, ich weiß nicht wie es Ihnen geht, aber das Letzte, was ich dieser Tage in meinem Depot haben will, sind Immobilienwerte aus überhitzten Immobilienmärkten (wozu Hongkong teilweise gehört) und Finanztitel. Natürlich ist die KGV-Bewertung auf Basis der aktuellen Gewinnschätzungen inzwischen attraktiv. Keine Frage.

Aber wer sagt denn, dass die Banken diese Gewinnschätzungen tatsächlich erfüllen können? Hier liegt der Verständnisfehler vieler Börsianer. Da fiel der Kollege aus allen Wolken. Ich habe es hier auch immer wieder gesagt: Ich gehe davon aus, dass es im Bankensektor zu vielen Verfehlungen der Gewinnschätzungen kommen wird. Die Banken werden es in der Außendarstellung nur anders verpacken oder schon vorher Warnungen rausgeben, um beim Markt einen Gewöhnungseffekt zu erzielen.

Der Punkt ist jedoch: Wenn die Gewinne der Banken niedriger ausfallen, dann werden sich die KGV-Bewertungen ganz schnell verändern und dann sind Finanztitel nämlich plötzlich nicht mehr so billig, wie es derzeit überall behauptet wird. Ich würde derzeit nur ganz wenige Banktitel anpacken und schon gar keine Bankwerte aus China.

Have a successful day,

Ihr

Daniel Wilhelmi