Warum der Euro fällt

Für die Stärke des US-Dollar bzw. die Schwäche des Euros gibt es eine ganze Reihe von Gründen. Hier nur die beiden wichtigsten:

Zum einen, auch darauf hatte ich schon hingewiesen, wird befürchtet, dass eine Rezession Europa, allen voran Deutschland, wesentlich stärke treffen wird als die USA. Auch wenn man  jetzt gerne auf die USA als Auslöser der Krise zeigt - der CSU-Politiker Huber ist auch deshalb nicht mehr haltbar, weil er bei der Aufsicht der angeschlagenen BayernLB versagt hat, die an der Wall Street kräftig mitgezockt hat - gerade in der Krise beweist die US-Wirtschaft ihre herausragende Innovations- und Wandlungsfähigkeit. Das spricht dafür, dass die USA mit einer wirtschaftlichen Rezession besser klar kommen werden als Europa.

Ein weiterer Grund für die Stärke des US-Dollar: US-Investoren halten über 300 Mrd. US$ an Vermögenswerten im Ausland. Diese werden jetzt vermehrt zu Cash gemacht und zurück in den USA transferiert. Hinzu kommt, dass in der Finanzkrise sowohl Banken als Haushalte verstärkt US-Dollar nachfragen.

Und noch ein letzter Grund: Die EZB hat sich angesichts der Finanzkrise beharrlich geweigert, die Zinsen zu senken. Die USA haben dies bereits getan. Damit ist der Zinsenkungsspielraum, wie es so schön heißt, in Europa wesentlich größer als in den USA. Wenn im Euro-Raum aber die Zinsen weniger attraktiv werden, wird auch weniger in Euro angelegt. Folge: Der Euro fällt weiter.


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Volkmar Michler