Von Männern und Frauen

von unserem Korrespondenten Bill Bonner

Oh la la, ich bin zurück in Paris und wieder im Dienst.

In Frankreich liegt Schnee und gestern sind die Temperaturen kaum über den Gefrierpunkt gestiegen. Welch ein Unterschied zu Nicaragua.

Und so nehme ich wieder meinen kalten und einsamen Wachposten ein und warte darauf, dass die Kreditblase platzt.

Sie ist nicht geplatzt, solange ich im Urlaub war, nein, ganz im Gegenteil, sie ist jetzt noch größer, als je zuvor.

In der Woche, die am 21. Februar endete, wurden noch weitere 43 Milliarden Dollar zusätzlicher Liquidität in die Blase hineingepumpt. Da ist es nicht überraschend, dass alles weiter steigt.

Ich war gerade in San Diego. Das Wetter war eine Enttäuschung. Es war kalt und regnerisch. Der Immobilienmarkt hingegen war heiß, heiß, heiß. Jede kleine Hütte in der Stadt kostet einen mehr als eine Million Dollar. Die Preise sind in den vergangenen fünf Jahren jährlich um 20 % angestiegen. Nun addieren sie noch die Auswirkungen einer 5-zu-1 Hypothekenfinanzierung, und sie sehen, dass die Immobilienspekulanten ihr Geld jedes Jahr verdoppeln konnten.

Ebenso sind in den letzten fünf Jahren die Aktien von amerikanischen Bauunternehmen so wie der NASDAQ angestiegen. In den fünf Jahren der Technologieblase, 1995 bis 2000, stieg der NASDAQ jedes Jahr um 44 %. Jetzt sind es die Immobilienfirmen, die so außer Rand und Band sind – ein jährlicher Anstieg von 46 % seit 2000, laut Kevin Duffy.

Duffy denkt, dass die Technologieblase hauptsächlich Männersache war. Männer fanden es spannend, Geld zu machen, indem sie in Firmen investierten, die elektronische Produkte herstellen. Als die Blase platzte, sagten die Frauen: "Habe ich es dir nicht gleich gesagt?". Als Greenspan die Preise senkte, hat er nicht nur die Kreditblase gerettet, sondern auch Tausende von Ehen. Die Familien waren nie gezwungen, ihre Ausgaben zurückzufahren – und die Finanzierungsfirmen zielen auf die Frauen. Männer treffen die finanziellen Entscheidungen, wenn es um das Ei im Nest geht, Frauen jedoch treffen die endgültige Entscheidung, wenn es um das Nest selber geht.

Jedes Mal, wenn ich meinen Computer hochfahre, wird mir ein neues Angebot unterbreitet, mein Haus mit einer Hypothek zu belegen. Heute Morgen bot mit Ameriquest eine Refinanzierung auf Knopfdruck an. Es gab Verschiedenes zur Auswahl, aber "Barauszahlung" blinkte. Viele Leute benutzen den Refinanzierungslink, um ihre Immobilienspekulationen anzukurbeln. Sie belasten ihr erstes Haus, um das Geld als Anzahlung für ein weiteres Haus zu benutzen.

"Der Markttrend geht zum zweiten Haus", sagt eine Schlagzeile der L.A. TIMES. Zweithäuser steigen noch schneller als erste, denn sie sind in der Regel in beliebteren, wachstumsstarken Gegenden, wie zum Beispiel Ortschaften am Meer. Die Folge ist, dass der Hausbesitzer zum einen seine Schulden erhöht, zum anderen einen gewissen Lebensstandard erreicht. Wenn er 50.000 Dollar in ein Haus investiert hat, dass 200.000 Dollar wert ist, dann hat er ein Jahr später, zumindest in Kalifornien, ein Haus, das 250.000 Dollar wert ist, ohne dass er weiteres Geld hätte investieren müssen. Er könnte also die 50.000 Dollar Eigenkapital herausnehmen und in ein weiteres 250.000 Dollar Ferienhaus investieren. Immer noch hat er nur 50.000 Dollar investiert. Aber er hat den Gegenwert von Immobilien im Wert von fast einer halben Million Dollar. Wenn der Markt für Eigentum weiter um 20 % pro Jahr ansteigt, dann würde er 100.000 Dollar machen, was vielleicht mehr ist, als er mit seiner Arbeit verdient. Aber warum sollte er dann jetzt aufhören? Im folgenden Jahr könnte er doch noch ein weiteres Haus kaufen. Und dies wieder, ohne einen weiteren Cent zu investieren. Ziemlich bald wäre er ein echter Immobilienmogul, mit Häusern im Wert von Millionen, die alle auf mickrigen 50.000 Dollar ursprünglicher Investition beruhen.

Die Geschichte spielt sich überall an der Westküste so ab. Aus den Medien hört man, dass die Immobilienpreise in einem "heftigen Tempo" ansteigen. Das klingt doch ganz so, wie im letzten Jahr der NASDAQ Blase.

Ich habe keinen Zweifel, dass diese Blase platzen wird. Über das Wann und Wie habe ich nur Meinungen. Aber wenn es so weit ist, dann wird diesmal die gesamte Wirtschaft vor die Hunde gehen, und nicht nur der Vater der Familie. Als der NASDAQ anstieg, waren die Frauen misstrauisch, sagt Duffy. Sie vermuteten, dass die Technologieaktien eine vergängliche Mode sein könnten. Es gab keine Eile, die Gewinne ihrer Männer auszugeben, für die meisten Leute waren es "nur Zahlen auf dem Papier".

Aber die Immobilienblase ist anders. Meine Beobachtung, die nur auf persönlicher Erfahrung beruht, ist, dass Frauen wesentlich mehr Vertrauen in Eigentum haben, als in Aktien. Irgendein Instinkt scheint sie dahin zu treiben, ein eigenes Nest besitzen zu wollen, eher als einfach nur darin zu wohnen. Meine eigene Frau -(und das nachdem sie meine Warnungen über die Immobilienblase gehört hatte) drängt mich immer noch zu kaufen. "Die Preise mögen eine Zeit lang runter gehen,", sagt sie, "aber sie werden nicht lange im Keller bleiben. Abgesehen davon ist das immer noch besser, als monatliche Zahlungen." Sie bezieht sich dabei auf eine Wohnung in Paris, die ich mich seit fünf Jahren weigere zu kaufen. Während die Preise fast so stark anstiegen wie in Kalifornien.

Werden sie auch weiterhin steigen? Ich bin mir nicht sicher. Aber ich bin mir sicher, dass Familien gelernt haben, an steigende Immobilienpreise zu glauben, sich darauf zu verlassen und davon zu profitieren. Die Leute haben sich daran gewöhnt, für den Urlaub, die neue Küche und neue Autos aus der Bank-der-ewig-steigenden-Hauspreise zu bezahlen. Wenn diese Bank versagt, dann werden viele andere Dinge folgen: Die Altersabsicherung, die Ehe und die amerikanische Wirtschaft.