Von Ihrem Anteil an der Nolans-Ressource ist nur ein Bruchteil übrig

Ich habe für Arafura einmal ein paar Zahlen aus den Geschäftsberichten der vergangenen Jahre heraus gesucht, mit denen ich Ihnen diese "Verwässerung" Ihres Anteils an der Ressource deutlich machen will. Dazu nehme ich den "Net Present Value" (NPV), also den Gegenwartswert von Nolans aus der neuesten Präsentation vom März 2010 - er ist mit 1,1 Mrd. USD bzw. 1,2 Mrd. AUD angegeben. Das ist immer noch ein vorläufiger Wert, er stimmt natürlich nicht auf die Kommastelle genau und ändert sich auch im Lauf der Zeit durch die Entwicklung der Ressource, veränderte Kosten bzw. Erlöse für die Endprodukte.

Am Anfang war der NPV ein Hoffnungswert

Am Anfang unserer Rechnung, im Jahr 2005, ist er eigentlich noch gar nicht berechnet und die bekannte Ressource war erst ein Viertel so groß. Zudem gehörten noch die Uran-Assets zum Unternehmensvermögen, die inzwischen in die Aktie NuPower abgespaltet wurden. Bei einer Marktkapitalisierung dieser Firma von nur noch rund 16 Mio. AUD ist jedoch auch das zu vernachlässigen. Diese Entwicklungen spielen aber für unser Rechenbeispiel nur eine untergeordnete Rolle. Denn eigentlich war ja die Ressource immer schon da und als Hoffnungswert auch schon in den Köpfen. Mir geht es hier nur prinzipiell um die Dimensionen im Verlauf der Entwicklung. Diesen Wert des (heutigen) NPV setze ich ins Verhältnis zu den ausgegebenen Aktien im Verlauf der Zeit. Als Stichtag habe ich jeweils den im Geschäftsbericht angegebenen 30.06. genommen. Er resultiert aus dem gebrochenen Geschäftsjahr. Nicht berücksichtigt ist der Bargeldbestand zum jeweiligen Erhebungstag, durch den der NPV je Aktie jedoch ebenfalls nur sehr geringfügig verändert wurde. Weiterhin habe ich Ihnen die Marktkapitalisierung der Aktie aus dem damaligen Aktienkurs und der ausgegeben Aktienzahl berechnet, um einen Vergleich der Größenordnung zum NPV zu zeigen.

Natürlich ist diese Rechnung stark vereinfacht. Es wurde selbstverständlich auch im Lauf der Zeit das Vorkommen genauer definiert und entwickelt. Damit wurde Wert geschaffen bzw. die Sicherheit des zu erzielenden NPV erhöht. Aber die Rechnung zeigt klar und deutlich, warum eine Aktie normalerweise fällt, wenn eine Kapitalerhöhung angekündigt wird. Denn dann wird der Wert des Unternehmensvermögens geringer, der auf jede einzelne Aktie entfällt. Besonders schmerzlich wird dies, wenn die Platzierung ohne Bezugsrecht für die Altaktionäre durchgeführt wird, wie das vor allem in Amerika häufig der Fall ist. Denn das entspricht Ihrer Enteignung!

Hoffnung verlieh erst wieder der neue Großaktionär aus China

Sie erinnern sicher an den Chart aus der Ausgabe vom 25.03.2010:

Der Kurs von Arafura war im Zuge der Finanzkrise und der Probleme mit der Kapitalbeschaffung im Winter 2008/09 bis auf 0,24 AUD gefallen. Ein unglaubliches Missverhältnis zu dem Wert je Aktie laut obiger Tabelle. Doch es war kaum ein Ausweg aus den Finanznöten in Sicht. Das dämpfte jede Hoffnung, dass dieser Wert ohne massivste Verwässerung der Altaktionäre jemals zu heben sein würde. Nur wenige Anleger bekamen da überhaupt die Meldung vom 18.02.2009 mit: Jiangsu Eastern China Non-Ferrous Metals Investment Holding, Tochter des bedeutenden East China Exploration & Development Bureau (ECE) will als strategischer Investor 25% von Arafura übernehmen! Dafür sollen zuerst 8,5 Mio. AUD zu je 0,30 AUD je Aktie investiert werden. Die Rettung aus dem Finanzkrisen-Dilemma! Aber gleichzeitig ein dickes Autsch für die noch investierten Aktionäre! Denn deren Anteil verminderte sich natürlich entsprechend.

Charttechnischer Rückschlag durch neue Kapitalerhöhung

Dieser strategische Investor brachte letzten Endes die Wende für Arafura, selbst wenn der Kurs der Aktie noch rund zwei Monate nahe den Tiefs herum schwankte. Wer damals investierte (wie z.B. Friedrich Lange, Chefredakteur des Premium-Börsendienstes Oxford Club Eildepesche), konnte sich bis vor kurzem über dicke Gewinne freuen. Nun trieb die jüngste Ankündigung einer neuen Kapitalerhöhung wieder die Trader aus der Aktie, einiges charttechnische Porzellan wurde zerschlagen. Der Anteil für treue Altaktionäre wird damit erneut etwas weniger, wie Sie obiger Tabelle entnehmen können.

Der NPV ist immer eine Wette auf die Zukunft, er kann sich jederzeit verändern!

Trotzdem liegt der NPV je Aktie immer noch so deutlich über dem aktuellen Kurs, dass eine Investition rein rechnerisch interessant erscheint. Zudem ist natürlich nicht berücksichtigt, dass der NPV durch die weitere Entwicklung ansteigen kann - vielleicht weil die Ressource noch vergrößert wird. Gleichzeitig kann er sich ebenso aber auch verkleinern: Es kann Probleme mit der Verarbeitungsanlage oder der Mine geben, die Finanzbeschaffung wieder schwierig sein oder ähnliches. Es handelt sich hier also immer um einen Zukunftswert, der sich jederzeit verändern kann!

Vorsicht bei Aktien mit potenziell hohem Kapitlabedarf!

Ist Ihnen heute klar geworden, warum meist Aktien mit einem geringen Kapitalbedarf während der Investitionszeit (oder natürlich positiven Einnahmen) vorzuziehen sind gegenüber potenziellen Kapital-Verschlingern? Je weniger der Wert je Aktie im Lauf der Zeit "verwässert" wird, desto besser für die Anlegerinnen und Anleger, die hier langfristig investiert sind. Selbst wenn die Story auf den ersten Blick vielleicht nicht ganz so "sexy" ist wie unbestrittenermaßen bei den "Seltenen Erden", dann verdienen Sie mit diesen langweiligen, aber sehr soliden Aktien potenziell schneller (und damit Nerven schonender) Ihr Geld. Und das ist es doch, worum es uns an der Börse eigentlich geht, oder?

Herzliche Grüße,

Ihre Daniela Knauer

PS: Schreiben Sie Ihre Meinung zur Aktie Arafura Resources!

Noch einmal der kleine Anhang vom Freitag: Wie Sie wissen, darf ich im Nebenwerte Daily keine konkreten Empfehlungen für Aktien abgeben, weder für einen Kauf noch für einen Verkauf. Dafür sind die Premium-Börsendienste des Investor Verlags zuständig. Verstehen Sie daher bitte meine kleine Artikelfolge nicht als Empfehlung für oder gegen Arafura. Ich habe lediglich ein auch meiner Ansicht nach sehr spannendes Thema aufgegriffen, zu dem mich Leser E.B. am 10.03.2010 gefragt hatte und woran im Anschluss viele weitere Wortmeldungen Ihr Interesse zeigten.

Sie haben nun von mir eine Menge detaillierte Informationen zu dieser Aktie erhalten. Sind damit alle Ihre Fragen beantwortet? Ansonsten trauen Sie sich ruhig, weitere zu stellen. Wenn es nicht um eine konkrete Empfehlung geht, werde ich auch künftig gern versuchen, Ihre Fragen zu beantworten.

Drehen wir den Spieß aber heute noch einmal um. Was halten Sie vor diesem Hintergrund von der Aktie? Ist Arafura Resources ein Kauf, sollte man sie halten oder sogar Bestände abbauen? In der Vergangenheit haben vor allem clevere Trader viel Geld mit der Aktie verdient. Die Frage wird daher immer wieder kontrovers diskutiert. Ich möchte in einer der nächsten Ausgaben gern einmal Sie, meine Leserinnen und Leser, zu Wort kommen lassen. Nutzen Sie eine ruhige Stunde, um mir Ihre Meinung zur Aktie per Mail an info@investor-verlag.de oder mit dem unten angegebenen Link zu schreiben. Vielen Dank für Ihre schon eingegangenen Stimmen! Jeden Brief kann ich nicht einzeln beantworten. Ich werde diese dann aber anonymisiert veröffentlichen. Ich bin schon sehr gespannt, zu welchem Urteil die Mehrheit tendieren wird!