Vergessen Sie nicht die Small Caps!

von unserem Korrespondenten James Boric

1939 bat John Templeton, der einmal der weltweit erfolgreichste Fondsmanager werden sollte, im Altern von 27 Jahren seinen Boss nach einem Kredit über 10.000 Dollar. John wollte das Geld nicht, um damit seine Miete zu bezahlen. Er wollte es am Aktienmarkt investieren.

Ich kann nur raten, wie dieses Gespräch abgelaufen ist. Zu der Zeit stand der Dow Jones 64 % unter seinem Hoch von 1929. Und Templeton wollte 10.000 Dollar, um Aktien zu kauen. War er verrückt?

Der Boss von Templeton sah dies anders. Er gab ihm das Geld. Und 10.000 Dollar damals – das entspricht heutigen 126.500 Dollar. Templeton nahm das Geld und kaufte an den großen Börsen jeweils 100 Aktien von allen, die unter 1 Dollar notierten. 4 Jahre später, 1943, begannen sich die Märkte zu erholen. Zu diesem Zeitpunkt verkaufte Templeton ... er hatte seinen Einsatz vervierfacht.

Hat er nur Glück gehabt? Keineswegs.

Templeton wusste etwas, was die meisten Investoren damals nicht wussten – und oft auch heute noch nicht wissen. Nach dem Ende jedes Bärenmarktes waren es die Small Caps, die sich am schnellsten erholten. Das war die letzten 77 Jahre immer so.

Die besten Aktien sind deshalb die, die weniger als einen Dollar kosten. Und der beste Kauf-Zeitpunkt ist unmittelbar vor einer Markterholung.

Von 1926 bis 1996 haben die Small Caps alle anderen Aktien in 56 % der Zeit outperformt – sogar die besten Blue Chips. Die durchschnittliche mit Small Caps erzielte Rendite lag bei 14 %, während sie für die Blue Chips nur 9 % erreichte. Und je länger man Small Caps hielt, desto besser.

Während jeder 5-Jahres-Periode von 1926 bis 1996 haben die Small Caps die großen Aktien in 58 % der Zeit outperformt. Investoren konnten fast 18 % mehr mit Small Caps verdienen.

Wenn Sie ein Portfolio mit ausschließlich Small Caps für 15 Jahre gehalten hätten, dann hätten sie jede andere langfristige Anlageform in 70 % der Zeit geschlagen. Und wenn Sie dieses Portfolio 25 Jahre gehalten hätten, dann hätten Sie in 100 % der Zeit gewonnen.

Es stimmt. Seit 1926 hat es NIEMALS eine Periode von 25 Jahren oder länger gegeben, in der die großen Blue Chips besser als die kleinen Small Caps performt haben. Das ist ein Fakt. Also warum wollen die Leute nicht in Small Caps investieren? Die Antwort ist einfach. Sie sind risikoscheu. Und Small Caps können sehr riskant sein. Die Leute lassen die Finger von Sachen, die sie nicht verstehen. Und die Finanzpresse erwähnt selten Investitionsmöglichkeiten außerhalb der Blue Chips.

Wenn es eine Zeit gibt, in der sie diese Furcht vergessen sollten – dann ist sie jetzt. Bevor die Markterholung beginnt. Seit Januar 2000 hat der Dow Jones 31 % verloren. Nur zweimal gab es größere Kursverluste. Nur in 1929 und in 1973/74. Und in den Jahren nach diesen Crashs waren es die Small Caps, die sich am schnellsten erholt hatten.

1973/74 fiel der Dow Jones um 44 %, von 1.051 Punkte auf 587 Zähler. In der folgenden Erholung (1975–80) hebten die Small Caps ab – sie stiegen um satte 349 %! Die Blue Chips konnten "nur" 58,5 % gewinnen. Der sicherste und schnellste Weg zur Geldvermehrung war es, einfach in die billigsten Aktien mit den günstigsten Bewertungen zu investieren. Das war 1939 so. Das war 1975 so. Und das gilt auch heute.

Derzeit sind an den großen US-Börsen 6.500 Gesellschaften gelistet. Von diesen haben 5.402 eine Marktkapitalisierung von weniger als 1,5 Milliarden Dollar. Das sind die Small Caps. Es bleiben also nur 1.098 schwere Werte übrig.

Eine schnelle Untersuchung liefert folgende Fakten: 1.289 Small Caps haben ein KGV von rund 15 (dem historischen Durchschnitt) oder weniger. Das gleiche gilt für 245 Large Caps. Nächstes Kriterium: Ein KGV von 15 oder weniger UND ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von unter 1. Es bleiben nur 114 Large Caps übrig, aber 657 Small Caps.

Jetzt das Kriterium: KGV von 15 oder weniger UND ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von unter 1 UND ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von unter 1. Es bleiben 26 Large Caps und 229 Small Caps übrig. Es gibt also 10 Mal so viele Small Caps, die allen drei Kriterien gerecht werden, als Large Caps.

Denken Sie an John Templeton und die Art, wie er seinen Einsatz 1943 vervierfachte. Er wartete nicht darauf, dass irgendjemand seine Einschätzung bestätigte. Er kaufte einfach die billigsten Aktien, als niemand sonst kaufte. Als die Erholung schließlich eintrat, hatte er das Vierfache seines ursprünglichen Einsatzes.

Natürlich weiss auch ich nicht, wann genau die Erholung beginnen wird ... oder ob sie vielleicht schon begonnen hat. Aber eins weiß ich: Wenn die Erholung beginnt, dann werden es die Investoren sein, die in Small Caps investiert haben, die am meisten profitieren werden.

Also wann beginnt die Erholung? Wie gesagt, ich weiß es nicht. Niemand weiß es. Aber die gute Nachricht: Das ist auch egal. Auch John Templeton wusste 1939 nicht, wann sich der Markt erholen würde. Er wusste nur, dass dies irgendwann der Fall sein würde, und dass man in diesem Fall Small Caps haben müsste. Tatsächlich fiel der Dow Jones von 1939 bis 1942 sogar noch weitere 40 %.

Aber die große Erholung kam 1943. Per saldo vervierfachte Templeton seinen Einsatz. Wenn ich Ihnen sagen könnte, wann sich der jetzige Bärenmarkt drehen wird, würde ich es Ihnen sagen. Aber ich weiß es nicht. Ich kann Ihnen nur raten, auf Small Caps zu setzen.

Small Caps gibt es derzeit zu Schnäppchenpreisen. Deshalb meine ich: Achten Sie auf Aktien, die weniger als 10 Dollar kosten und ein KGV von weniger als 15 haben, ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von unter 1 und ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von weniger als 1. Achten Sie auch noch darauf, dass das Umsatzwachstum im zweistelligen Prozentbereich liegt und der Netto-Gewinn steigt.