Unruhe bei den Carry Trades

Ich habe Anlegern immer wieder die Bedeutung dieser Zahl vor Augen gehalten, weil die Investitionen aus dem Ausland die einzige Sache sind die es den Amerikaner noch erlauben, über ihre Verhältnisse zu leben. Bei einem starken Anstieg des Haushaltsdefizits, der für das Jahr 2009 vorhergesagt ist, werden die ausländischen Investitionen sogar noch wichtiger. Aber verschiedene Investoren aus dem Ausland - darunter die asiatischen Zentralbanken - haben angefangen, sich Sorgen über den Schuldenbetrag zu machen, den die Amerikaner haben.

Aber selbst wenn sie auch weiterhin unsere Schulden finanzieren wollten (und sie haben sehr viele eigennützige Gründe genau das zu tun), hat der Rückgang des weltweiten Handels weniger Geld in die Truhen dieser Exportökonomien fließen lassen. Sie haben ganz einfach nicht mehr so viel zu investieren wie in den vergangenen Jahren.

Ich würde also erwarten, dass man den TIC-Fluss einbrechen sehen wird, was Bernanke und seine Jungs in eine noch größere Klemme bringen wird. Es gibt zwei Möglichkeiten, mit denen sie die ausländischen Investoren zurück in den amerikanischen Markt der Schatzbriefe locken können.

Sie können entweder die Zinssätze anheben, oder sie lassen den Wert des amerikanischen Dollars einbrechen. Welche Möglichkeit werden sie Ihrer Meinung nach wohl wählen?

Sie haben die Druckerpressen auf Hochtouren laufen lassen, bei dem Versucht, die Zinssätze unten zu halten und so einen weiteren Refinanzierungsboom auszulösen. Die Zentralbank wird alles in ihrer Macht stehende tun, um die Zinssätze unten zu halten, als ist die Alternative, den Wert des amerikanischen Dollars fallen zu lassen.

Der Rückgang der TIC-Ströme in Kombination mit dem gewaltigen Anstieg beim Finanzierungsbedarf wird zu einer allgemeinen Entwertung des amerikanischen Dollars führen müssen.

Nachdem der Carry Trade eine Trendwende erlebte, sind sowohl der neuseeländische als auch der australische Dollar eingebrochen. Sie haben ihren ersten Wochenverlust seit Februar verbuchen müssen. Diese beiden Währungen haben von dem Schritt zurück in die riskanteren Anlagemöglichkeiten profitiert, der sich jetzt umkehrt.

Neuseelands Kiwi ist auch aufgrund von Berichten gefallen, die zeigten, dass der Absatz des Einzelhandels im ersten Quartal um fast doppelt so viel gefallen ist, wie die Wirtschaftler vorhergesagt hatten. Aber der Hauptantrieb für den Ausverkauft sowohl des Kiwi- als auch des Aussie-Dollars war die Umkehr der Stimmung be die Anlegern und der Schritt aus den Carry Trade Positionen heraus.

Der australische Dollar, der sich gerade gegenüber dem amerikanischen Dollar von einem schweren Einbruch im vergangenen Jahr erholt, soll jetzt mit die besten Leistungen während der weltweiten Erholung gezeigt haben. Wenn Chinas Wirtschaftsmotor wieder auf Touren kommt, dann werden die Rohstoffpreise wieder steigen, und den australischen Dollar weiter stützen.

Chinas Ausgaben für die Infrastruktur haben bereits die Preise für Grundmetalle nach oben getrieben, was dazu beigetragen hat, die Rally des Kurses des australischen Dollars anzukurbeln. Mellon Capital Management Corp hat in der vergangenen Woche einen Bericht veröffentlicht, in dem es heißt, dass der australische Dollar sich schneller erholen würde, als irgendeine andere der Weltwährungen.

Dieser Bericht zitiert auch Chinas 585 Milliarden Dollar Konjunkturprogramm um die Immobilien, die Schnellstraßen, die Flughäfen und das Stromnetz zu verbessern. Der australische Dollar ist gegenüber dem amerikanischen Dollar um 12% gestiegen, seit China das Konjunkturprogramm am 9. November verkündet hat. Der Australische Dollar sollte sich auch weiterhin erholen, so dass jeder Ausverkauf aufgrund von Trendwenden im Carry Trade als eine großartige Möglichkeit betrachtet werden sollte, seine Positionen aufzustocken.

Eine weitere auf Rohstoffen basierende Währung die ich beobachtet habe, ist die norwegische Krone (NOK), die die Währung mit der viertbesten Leistung gegenüber dem amerikanischen Dollar im Jahr 2009 war.

An der Spitze steht der brasilianische Real, gefolgt vom Südafrikanischen Rand und dann kommt der australische Dollar. Die Regierung Norwegens hat angekündigt, sie würde die Ausgaben anheben, und damit das Konjunkturprogramm unterstützen, das sie bereits im Vorfeld angekündigt hat. Norwegen wird zusätzliche 9,5 Milliarden Kronen, (1,5 Milliarden Dollar) einsetzen, um Stellen zu schaffen.

Die Wirtschaft des norwegischen Hauptlandes (einst Öl, Gas und Fracht) soll in diesem Jahr um 1% schrumpfen. Aber wenn wir auch weiterhin positive Anzeichen aus China hören, dann sollten die Gewinne aus Öl und Fracht steigen und Norwegen könnte im Jahr 2009 sehr wohl ein positives Bruttoinlandsprodukt haben. Ich habe auch weiterhin das Gefühl, dass die norwegische Krone eine der besten Investitionen für eine Diversifizierung aus dem amerikanischen Dollar ist.