Unbegrenzte Nachfrage

Und heute gehe ich nach den beiden Beiträgen der letzten Tage zum Geschäftlichen über.

Die drückendste Auswirkung, die die übermäßigen Regierungsausgaben haben, sind die Absorption von Kapital. Wenn das begrenzte Kapital für Steuern und die Kreditschaffung des Staates genutzt wird, dann bleibt danach notwendigerweise weniger für die Finanzierung von Forschung und Entwicklung übrig.

Diese sehr einfache Rechnung wird von denjenigen ignoriert, die glauben, dass es eine gute Sache sei, die Reichen zu besteuern - eben die Leute, die einen Großteil des Investitionskapitals in die entstehenden Technologien einfließen lassen. Im Laufe der Geschichte wurde ein allgemeines wirtschaftliches Wohlergehen am ehesten erreicht, indem man die neuen Technologien und Unternehmen unterstützt hat.

Kennedy hat das mit seiner berühmten Feststellung unterstrichen, dass „steigende Gezeiten alle Boote anheben." Momentan führt das Defizit dazu, dass die Gezeiten zurückgehen. Und bis diese Unterwanderung des Lebenssaftes von Forschung und Entwicklung korrigiert wird, werden die Technologien, die große Veränderungen herbeiführen, großen Herausforderungen entgegen blicken müssen.

Normalerweise wissen wir, dass die Anleger Sektoren verlassen, die sich nicht beweisen konnten, und sich stattdessen der traditionellen Stabilität zuwenden, wenn die Sache zu furchterregend wird. Dazu zählen auch die Risikokapitalgeber. Neue Zahlen von PricewaterhouseCoopers, der staatlichen Vereinigung der Risikokapitalgeber und Thomson Reuters bestätigen, dass das der Fall ist.

Im ersten Quartal dieses Jahres, sind die Investitionen der Risikokapitalgeber um 61% zurückgegangen. Im gleichen Quartal des Vorjahres lagen derartige Investitionen bei 7,74 Milliarden Dollar. In diesem Jahr sind es kaum noch drei Milliarden Dollar. Das ist das geringste Niveau in 12 Jahren. Die Übernahmen von risikogesicherten Unternehmen sind seit dem vergangenen Jahr um fast die Hälfte zurückgegangen. Es gab keine risikogesicherten Erstauftritte an der Börse. Nicht einen einzigen. 

Der eine bemerkenswert helle Punkt in diesem Gesamtbild sind die Dienstleister der Gesundheitsversorgung. Die Risikokapitalinvestitionen sind in diesem Bereich sogar ein wenig gestiegen. Wie ich schon mehrfach feststellen konnte, verhält sich die Gesundheitsversorgung antizyklisch, wenn alle darauf warten, dass der Zug vor die Wand fährt. Wenn die Zeiten schwerer werden, dann wollen die Verbraucher alles andere, als einen Einschnitt bei der Gesundheitsversorgung.

Das ist einer der Gründe, warum manche Portfolios ein so großes Gewicht auf die medizinische Biotechnologie legen. Es ist jedoch nicht der einzige Grund. Es stimmt ganz einfach, dass ein großer Prozentsatz der größten und rentabelsten Technologien am Horizont medizinisch sind. Ein deutlich längeres, gesundes Leben, das heißt „Zeit" ist das Produkt, das sie liefern.

Die Wirtschaftswissenschaftler sprechen von einer „sich nach hinten beugenden Kurve der Nachfrage". Das bezieht sich auf die Tatsache, dass wir das Maximum erreichen. Irgendwann, wenn wir von einer Sache genug haben, dann schätzen wir alles, was danach noch hinzukommt, etwas weniger. Die Nachfrage nach Leben ist aber etwas anderes als jedes andere Gut und jede andere Dienstleistung. Sie ist letzten Endes unbegrenzt.