Trading Know How: Discount-Zertifikate und Volatilität

von Michael Vaupel

*** Starten wir mit „Trading Know How“ in die neue Woche.

Thema: Discount-Zertifikate und die Volatilität.

Es gilt: Discount-Zertifikate sind besonders dann interessant, wenn die Volatilität relativ hoch ist.

Begründung (etwas kompliziert, Sie müssen sich mit Optionen auskennen, sonst am besten direkt überspringen): Wenn Sie ein Discount-Zertifikat kaufen, dann entspricht dies de facto dem Kauf eines Calls mit Basiswert 0 und dem Verkauf eines Calls mit Basispreis in Höhe des Caps des Discount-Zertifikats.

Da der Wert eines Calls umso höher ist, je größer die Volatilität ist, bedeutet dies, dass durch diesen impliziten Verkauf eines Calls bei relativ hoher Volatilität ein größerer Verkaufserlös erzielt wird. Dieser Verkaufserlös entspricht dem Discount.

Hm, hat das jemand verstanden?

Nun gut, wirklich wichtig ist auch nur das Fazit: Je größer die Volatilität, desto größer der Discount und desto niedriger der Kurs des Discount-Zertifikats.

Discount-Zertifikate sind umso attraktiver, je höher die Volatilität ist.

Das bedeutet im Umkehrschluss: Wenn Sie in Zeiten niedriger Volatilität ein Discount-Zertifikat gekauft haben, dann kann dies im Kurs fallen, nur weil die Volatilität ansteigt.

Es gibt KEIN Instrument, das in jeder Börsenlage optimal ist. Jede Anlagekategorie hat ihre spezifischen Vor- und Nachteile. So sind Discount-Zertifikate dann besonders gut, wenn die Volatilität besonders hoch ist.

*** Und, wie sieht es aktuell aus?

Bei deutschen Aktien ist die Volatilität in den letzten Wochen deutlich gefallen. Ein Indikator, welcher die Vola bei deutschen Aktien misst, ist der VDAX. Im März stand er noch bei gut 30.

Inzwischen ist er auf unter 20 gefallen.
Die Volatilität ist also vergleichsweise niedrig. Und das wiederum bedeutet: Während im März Discount-Zertifikate auf deutsche Aktien noch „erste Wahl“ waren – sind sie aktuell relativ uninteressant.

Auf die Vola kommt es an.

Ich wünsche Ihnen eine erfolgreiche Woche!

Michael Vaupel