Trading Know How: Aktien und Währungsrisiko, Teil 2

Ich möchte auf das Thema vom letzten Freitag zurückkommen: „Aktien und Währungsrisiko".

Hier wie angedroht ein fiktives Beispiel, um Ihnen die Korrelation zwischen der Währungsentwicklung und der Aktienkursentwicklung zu verdeutlichen:  

Sie kaufen die Aktie des thailändischen Zementherstellers Siam Cement. Die Aktie notiert an der Börse in Bangkok bei rund 150 Baht (thailändische Währung). Am Devisenmarkt kriegen sie für 1 Euro rund 53 Baht, oder sagen wir mal 50 (um einfacher rechnen zu können).

Das bedeutet also, dass die Aktie von Siam Cement umgerechnet 3,00 Euro kostet. Im nächsten halben Jahr passiert nichts, und die Aktie notiert in Bangkok weiterhin bei 250 Baht, als wäre sie selbst in ihren eigenen Zement gegossen.

Aber am Devisenmarkt ging es richtig ab. Die thailändische Wirtschaft boomt, während es in Europa enttäuschende Wirtschaftsdaten gab. Daraufhin steigt der Baht, und am Devisenmarkt bekommen Sie für 1 Euro nur noch 40 Baht. Das bedeutet aber, dass die Siam-Aktie jetzt umgerechnet 3,75 Euro kostet (150:40). Sie haben schöne 25,0% aus Währungsgewinnen gemacht, obwohl sich der Aktienkurs keinen Cent bewegt hat.

Das klingt ja erst mal famos, aber leider funktioniert es auch in die andere Richtung.

Denn wenn die Währung fällt, erleiden Sie Währungsverluste: Sie kaufen die Aktie des thailändischen Zementherstellers Siam Cement. Die Aktie notiert an der Börse in Bangkok bei 150 Baht, und das Wechselkursverhältnis steht bei 1 Euro zu 50 Baht. Sie zahlen also 3,00 Euro pro Siam-Cement-Aktie. Soweit ist alles wie gehabt.

Aber im nächsten halben Jahr passiert richtig viel. Die thailändische Regierung startet ein milliardenschweres Programm zum Ausbau der maroden Infrastruktur. Bei Siam Cement regnet es danach Großaufträge der Baufirmen. Die Aktie steigt in Bangkok auf 240 Baht. Ein sensationeller Anstieg um +60% in 6 Monaten. Nicht so sensationell sieht es aber am Devisenmarkt aus. Politische Unruhen in einigen Provinzen und Skandale innerhalb der Regierungspartei haben die Landeswährung massiv unter Druck gebracht. Gerüchte über einen möglichen Separatistenaufstand machten die Runde. Daraufhin ist der Baht gefallen, und für 1 Euro kriegen Sie nun 100 Baht.

Das bedeutet: Die Siam-Aktie kostet jetzt umgerechnet nur noch 2,40 Euro.

Sie haben also einen Verlust von 20,0% gemacht, obwohl der Kurs der Aktie um 60% gestiegen ist.

Wie Sie sehen, können Ihnen die Währungsschwankungen zusätzliche Kursgewinne einbringen oder aber auch die Performance der Aktie gehörig zerschießen.

Wenn es um Aktien aus den Emerging Markets geht, gilt: Bitte vernachlässigen Sie diesen Faktor nicht! Zu einer Analyse der Aktie gehört auch eine Analyse der entsprechenden Währung.

Ich wünsche Ihnen eine erfolgreiche Woche!

Michael Vaupel