Thema: Leerverkäufe

Herr J. , auf dessen gestern veröffentlichten Leserbrief sich auch der heutige Daily bezieht, hat in seiner Anfrage ebenfalls die so genannten Leerverkäufe angesprochen.

Auf diese interessante Thematik, zu der es einige zu sagen gibt, möchte ich ab heute zu sprechen kommen.

Böse Leerverkäufe?!

Der Begriff Leerverkäufe ist wohl, spätestens seit der heißen Phase der Finanzkrise Ende letzten Jahres, jedem ein Begriff. Nicht zuletzt, da diesem Begriff oftmals ein negatives Bild (welches an einen profitgierigen, bösartigen Spekulanten erinnert) anhaftet. Nichts desto trotz sind aber Leerverkäufe schon seit Hunderten von Jahren ein wichtiger Bestandteil der Finanzmärkte.

Verstehen Sie mich nicht falsch, ich will damit nicht sagen, dass das Short-Selling (und insbesondere das Naked Short Selling) keine Risiken in sich birgt. Das tut es! Dennoch glaube ich, dass es erstens zu unterscheiden gilt, um welche Art der Leerverkäufe es sich handelt und zweitens in welchem Markt diese durchgeführt werden. Aus diesem Grund möchte ich ab heute die Thematik der Leerverkäufe einmal von mehreren Seiten beleuchten.

Beginnen wir doch am besten ganz am Anfang....

Die Geschichte der Leerverkäufe ist eine Geschichte der Restriktionen

Sie alle wissen, dass Ende letzten Jahres, dem Beispiel der USA und UK folgend, eine ganze Reihe von Staaten Restriktionen in Bezug auf Leerverkäufe erlassen haben oder sogar bestimmte Formen des Short-Sellings gänzlich verboten worden sind. Dabei sind diese Restriktionen nur ein weiterer Punkt in einer ganzen Reihe von Verboten und Restriktionen gegenüber den Leerverkäufen, die sich durch die Geschichte ziehen.

Interessanterweise werden solche Restriktionen, wie ein Roter Faden durch die Historie, meist erst dann erlassen, wenn ein Crash bereits passiert ist. (Obwohl es auch davon Abweichungen gibt und Restriktionen erst zum Crash geführt haben - doch davon später mehr). Erstaunlicherweise müssen diese Restriktionen und Verbote hernach aber immer wieder aufgehoben worden sein - ansonsten gäbe es ja heute keine Leerverkäufe mehr, welche man verbieten könnte.

So ist die Geschichte des Short-Sellings im Grunde nur eine Geschichte der Restriktionen, denn Short Selling ist seit Beginn der Aktienmärkte ein fester Bestandteil derselbigen und erregt im Laufe der Jahrhunderte immer nur dann Aufsehen, wenn es gerade einmal wieder verboten wird.

Die Geschichte beginnt in...

Amsterdam

Obwohl die Geschichte der Börsen als Handels- und Tauschplätze noch viel weiter zurückreicht (die erste Börse, allerdings primär zum Handel von Wechseln und anderen Zahlungsmitteln, wurde 1409 in Brügge gegründet) beginnt die Geburtsstunde der Aktie erst als sich 1602 die größten Amsterdamer Gewürzhändler zur Vereinigten Ostindischen Handels-Kompanie zusammenschließen. (auch Niederländische Ostindien-Kompanie; Dutch East India Company).

Seitdem besteht auch das Short-Selling als fester Bestandteil des Marktes.

1610 crashte der niederländische Aktienmarkt, wofür ein prominenter Händler namens Issac Le Maire verantwortlich gemacht wurde. Le Maire und seinen Mitarbeitern wurde vorgeworfen, den Kurs der East India Company -Aktie durch den Verkauf hoher Volumina an Aktien manipuliert zu haben. Le Maire und seine Mitarbeitern versuchten offenbar gezielt den Kurs zu drücken. Der Händler war zudem einer der Hauptaktionäre der East India Company.

Aufgrund dieses Vorfalls verhängte die damalige niederländische Regierung zeitweilig ein Verbot für Leerverkäufe.

So long liebe Leser...so beginnt also die Geschichte des Short-Selling... wie es weitergeht erfahren Sie morgen und überdies, warum Leerverkäufe ein wichtiger Bestandteil der Finanzmärkte sind und sich deshalb Verbote in der Geschichte auch immer nur temporär gehalten halten (und wohl auch künftig nur temporär halten werden)....bis morgen

Ihre Miriam Kraus