Thema chinesische Währung

Nochmal zum Thema chinesische Währung. Trader´s Daily-Leser Steffen K. schreibt mir dazu aus Shanghai:

"Mit großem Interesse verfolge ich ihre Ausführungen über China und den Yuan. Manche Sachverhalte erkennt man nicht auf den ersten Blick, trotzdem man ja gewissermaßen im Zentrum des Geschehens lebt. (...) Nun zum eigentlichen Sachverhalt: Die chinesische Regierung hat den Weg für chinesische Staatsbürger frei gemacht, Yuan in jede beliebige Währung umtauschen zu können. Ohne dabei eine Obergrenze festzusetzen. Ich finde zu dieser Tatsache nicht wirklich eine passende Erklärung. Es gibt einige Möglichkeiten, z. B.: Die chinesische Regierung will auf diese Weise die Geldmenge im eigenen Land verringern, weil man nicht ganz so verantwortungsvoll mit diesem Thema umgegangen ist und dies durch den Verkauf von Devisen zu tun (welche ja reichlich vorhanden sind) ist der günstigste Weg. Weiterhin gibt man chin. Staatsbürgern die Möglichkeit, mehr im westlichen Ausland zu investieren und erlangt dadurch größeren weltweiten Einfluss. Weiterhin wäre denkbar, dass die Regierung den Yuan doch irgendwann (völlig) freigeben wird und deshalb nun im Vorfeld versucht die Anzahl derjenigen welche davon profitieren würden zu verringern. Denn man stelle sich die Summen vor, welche die Chinesen auf den Banken ´gebunkert´ haben. Würde nach der Freigabe oder Anpassung des Yuan ein solcher Sturm losbrechen, wäre das eine Katastrophe für die chin. Devisenreserven, denn mit derselben Menge Yuan könnte dann ja eine viel größere Menge Devisen gekauft werden."

Meine Antwort:

So bedeutend ist die Nachricht, dass Chinesen ihre Yuan in andere Währungen tauschen können, nicht. Denn - ich „predige" es ja mittlerweile seit Jahren: Der Yuan ist eine unterbewertete Währung. Wenn es zu einer völligen Freigabe des chinesischen Wechselkurses kommen sollte, dann würde der Yuan ziemlich sicher nach oben schießen. Die chinesische Führung wird meiner Ansicht nach den Yuan nicht schlagartig freigeben, sondern weiterhin ihre ziemlich bewährte Politik der relativ kleinen Schritte gehen. Diese Schritte bestehen in der Tat in einer AUFWERTUNG des Yuan bestehen.

Der Yuan wird also tendenziell weiter im Wert zulegen, zumindest gegenüber dem Dollar. Warum sollten da Chinesen eine solche Währung tauschen, z.B. gegen den Dollar, der gegenüber dem Yuan tendenziell verlieren wird?

Es handelt sich also um eine Maßnahme, die die chinesische Regierung nichts kostet, aber gleichzeitig eine gewisse Konvertibilität des Yuan sicherstellt.

Nochmal mein Rat: Setzen Sie auf keinen Fall mit Optionsscheinen auf einen schlagartig steigenden Yuan. Meiner Einschätzung nach wird die chinesische Regierung weiter eine Politik der kleinen Schritte verfolgen. Hier mal eine Aufwertung um 2,0%, da mal eine neue Möglichkeit für chinesische Privatpersonen, ihre Yuan frei zu tauschen, da mal eine Ankündigung, den Markt der H-Aktien weiter zu öffnen...

Das ist aber zu wenig, um mit einem Yuan Call-Optionsschein davon zu profitieren. Der Zeitvwerlust dürfte größer sein. Und ein Yuan Short-Optionsschein ist sowieso indiskutabel. Der würde ja nur bei einer relativ schnellen ABWERTUNG des Yuan gewinnen - halte ich für sehr unrealistisch.

Mit herzlichem Gruß,

Ihr

Michael Vaupel

Diplom-Volkswirt

Chefredakteur Trader´s Daily