Synthetic Stock Strategien: Combo – Vergleich Long Stock und Synthetic

Hallo liebe Leser,

und wieder einmal heiße ich Sie recht herzliche Willkommen zu den Options/schein- Strategien. Wir beschäftigen uns auch im Kommenden mit den Synthetic Stock Strategien. In der letzten Ausgabe habe ich Ihnen zunächst einmal das Combo vorgestellt.

Sie mögen sich erinnern: Ein Combo ist Long Stock = Long Call + Short Put

Ich möchte nun an dieser Stelle an das Beispiel aus der letzten Ausgabe anknüpfen: Nehmen wir an, der Strike Preis für Call und Put liege bei 50 Euro. Wenn nun der Preis des Underlyings zum Ausübungsdatum über 50 Euro liegt, dann kann der Trader seinen Call ausüben und das Underlying zu 50 Euro kaufen. Liegt der Preis des Underlyings zum Ausübungsdatum unter 50 Euro dann bekommt der Trader den Short Put angedient und muss das Underlying ebenfalls zu 50 Euro kaufen.

In der letzten Ausgabe schrieb ich im Anschluss an das Beispiel, dass der effektive Kaufpreis aber nicht notwendigerweise tatsächlich 50 Euro beträgt.

Warum ist das so?

Spinnen wir das Beispiel ein wenig weiter:

Nehmen wir einmal, der Trader kauft den 50er Strike- Call zum Preis von 2 Euro und verkauft den 50er -Strike Put zum Preis von 1,50 Euro. Damit hat der Trader 0,50 Euro ausgegeben (2 Euro - 1,50 Euro). Der Trader wird aber auch in jedem Fall das Underlying zu 50 Euro kaufen (entweder durch Ausübung des Calls oder durch Andienung des Short Puts). Damit bezahlt der Trader also effektiv schlussendlich 50,50 Euro für das Underlying.

Na, so was...

Wenn man das Ganze so betrachtet muss man sich ernsthaft fragen, ob der Kauf der Synthetic Long Stock Position überhaupt Sinn macht gegenüber dem reinen Kauf des Underlyings (wenn der Trader das Underlying zu 50 Euro kauft).

Ist das nicht seltsam, wo wir doch im Vorfeld gelernt haben, dass Arbitrageure immer dafür sorgen, dass die eine Position (hier Long Stock) nie besser ist als die andere (hier Synthetic Long Stock)?!

Ich verrate Ihnen etwas: tatsächlich sieht es auch nur vordergründig so aus, als sei der reine Kauf des Underlyings der Synthetic Long Stock Position überlegen. Tatsächlich ist er es nicht!

Und dies hängt mit den Zinsen zusammen!!

Wie das Verhältnis der beiden Positionen tatsächlich aussieht und welchen Einfluss die Zinsen begründen, damit wollen wir uns dann beim nächsten Mal beschäftigen...

Damit verabschiede ich mich für heute, wünsche Ihnen noch einen schönen Tag, liebe Grüße und bis zum nächsten Mal!

Ihre Miriam Kraus