Synthetic Short Stock

Synthetic Short Stock

Diese synthetische Leerverkaufsposition wird gebildet durch den Kauf einer Put-Option (Long Put) und zugleich den Verkauf der korrespondierenden Call-Option (Short Call).

Mit dieser synthetischen Strategie kann die gleiche Position - also mit dem gleichen Risiko- eingegangen werden, wie mit einem normalen gedeckten Leerverkauf der entsprechenden Aktie.

(einige Einschränkungen gibt es natürlich: zum Beispiel kann diese Strategie natürlich nur dann ausgeführt werden, sofern auch Optionen auf die entsprechende Aktie gehandelt werden; auch die Transaktionskosten sind ein Faktor, welchen man bedenken muss; und schließlich gilt eine wirklich präzise Put/Call-Parität nur für die so genannten European Style Options - also Optionen, welche nur zum Verfallsdatum ausgeübt werden können und nicht früher, wie American Style Options.)

Eine ähnliche Short-Position lässt sich im Grunde auch durch den Verkauf von Futures-Kontrakten und den gleichzeitigen Kauf von Bonds konstruieren.

So weit, so gut! Und damit komme ich wieder auf meine Frage von eben zurück:

Wie effektiv kann ein Leerverkaufsverbot überhaupt sein...

...wenn sich die Strategie, sowieso mit Hilfe einer synthetischen Strategie duplizieren lässt?! Es sei denn, die entsprechenden Behörden schränken auch den Handel mit Optionen und Futures ein. Ein rigoroses Verbot von Leerverkaufsaktivitäten an den Terminmärkten ist - wie wir gestern evaluiert haben - allerdings wohl nicht durchführbar, ohne ein systemisches Risiko einzugehen.

Tatsächlich hat ein Leerverkaufsverbot natürlich Auswirkungen auf den Markt, wie ich innerhalb dieser Reihe und insbesondere in den letzten Ausgaben immer wieder aufgezeigt habe. Dennoch habe ich die obige Frage nicht ohne Hintergedanken gestellt. Denn, wer um die bestehende ökonomische Äquivalenz zwischen dem normalen Short Selling und der Replikation des Short Sellings mit Hilfe von Options- und Futures-Strategien weiß, muss sich - meiner Meinung nach - zwangsläufig einmal diese Frage stellen.

So long liebe Leser...Natürlich habe ich mich bereits mit einer Antwort auf diese Frage beschäftigt. Allerdings muss ich deren Ausführung leider noch einmal auf morgen verschieben, da der heutige Daily erneut meinen Zeitrahmen sprengt....ich hoffe Sie nehmen mir das nicht übel (und haben hoffentlich genauso viel Spaß an der Reihe wie ich) und sind auch morgen wieder dabei, wenn es - ich verspreche es - an den letzten Beitrag aus der Reihe zum Thema Short Selling geht....bis morgen und noch einen schönen Abend, wünscht

Ihre Miriam Kraus