S&P GSCI Dynamic

Wie versprochen, möchte ich ab heute noch auf die alternativen Rohstoff-Indizes aus den etablierten Index-Schmieden zu sprechen kommen. Namentlich: den GSCI Dynamic und den RICI Enhanced.

Beginnen wollen wir heute mit dem GSCI Dynamic.

GSCI Dynamic - Goldman Sachs Antwort auf die Frage nach der Minimierung von Rollverlusten

Sie erinnern sich bestimmt: ich hatte den GSCI Dynmaic bereits kurz angesprochen, als wir uns mit dem etablierten Rohstoffindex S&P GSCI aus der Goldman Sachs Schmiede beschäftigt haben - dem zweitältesten Index in der Geschichte der Rohstoffindizes.

So alt wie der GSCI (der Index wird seit 1991 berechnet) ist der Dynamic noch nicht. Er wurde erst im Jahre 2007 lanciert.

Gemeinsamkeiten

Der Dynamic umfasst grundsätzlich die gleichen 24 Rohstoffe wie der GSCI, die ebenfalls anhand der gleichen Kriterien wie beim GSCI ausgewählt werden. Auch die Gewichtung erfolgt nach den gleichen Kriterien.

Unterschiede bestehen nur in den Rollmechanismen

Grundsätzlich wird auch der Dynamic als passiver Index von Goldman Sachs beschrieben. Denn auch der Rollmechanismus dieses Index erfolgt nach den vorgegebenen Index-Regeln. Doch jetzt kommt der springende Punkt: während beim GSCI schlicht vom liquidesten Futures-Kontrakt mit der kürzesten Restlaufzeit in den nächsten gerollt wird, ist der tatsächliche Rollmechanismus, welcher den Dynamic überhaupt erst ausmacht, strikt geheim.

Mangelnde Transparenz oder Erfolgsgeheimnis?

Die Rollstrategie hinter dem Dynamic ist geheim. Lediglich folgendes gibt Goldman Sachs selbst zu seiner Strategie preis:

"Der GSCI Dynamic hat für die 24 verschiedenen Rohstoffe nicht nur nachvollzogen, wie der

eigentliche GSCI gerollt hat, sondern eine riesige Zahl alternativer Rollvarianten durchgerechnet. Dabei standen alle Parameter zur Verfügung. So wurde untersucht, ob das Rollen an den Geschäftstagen fünf bis neun (Anm.: eines jeden Fälligkeitsmonats) optimal ist oder welche Alternativen ein stabiles Muster von besserer Performance ergeben hätten. Auch das Rollen kurz vor Fälligkeit des jeweils kürzesten Kontrakts wurde geprüft, und die Regel wurde so verändert,

dass sie für die Rollhistorien der Vergangenheit ein optimales Ergebnis für den jeweiligen Rohstoff erzielen kann. Ebenso wurde das Rollen von Fälligkeitsmonat zu Fälligkeitsmonat für einige Rohstoffe angepasst, die nun in anderen als monatlichen Abständen gerollt werden. Dabei gehen insbesondere Informationen über in der Vergangenheit stabile Saisonalitäten in die Optimierung ein.

Das eigentlich dynamische am GSCI Dynamic, daher auch die Namensgebung, ist jedoch, dass das Rollen je nach Marktsituation anders erfolgen kann." (aus Goldman Sachs Akademie; Ausgabe 55. GSCI Dynamic: Was ist anders beim GSCI Dynamic?)

Goldman Sachs selbst begründet die Entscheidung, den tatsächlichen Rollmechanismus des Dynamic nicht bekannt zu machen, mit dem Schutz des geistigen Eigentums und der Vorbeugung vor Nachahmung. Na ja, irgendwie verständlich, wenn man eine gute Idee schützen lassen möchte. Ob die Idee hinter dem Dynamic tatsächlich überzeugen kann, sehen wir uns im zweiten Teil an!