Singulus steht vor einer kompletten Neubewertung – eine mittelfristige Chance für Sie - Teil 2

Mit Vossloh und Singulus haben wir die nennenswerten Kursgewinner in den wichtigen Nebenwerteindizes für heute durch. Derzeit fließt eben noch viel Geld in den Bereich der Blue Chips. Die Standartwerte legen auch heute wieder 0,4 Prozent zu.

Die Blue Chips notieren inzwischen wieder im Bereich ihrer alten Hochs vom Juli 2007. Derzeit kommt der DAX auf ein erwartetes KGV für 2008 um 13. Im Juli 2007 lag dieses KGV im Hoch bei knapp 15. Grund für den Rückgang des KGVs trotz fast gleichbleibendem Indexstandes: Die Gewinne der DAX-Konzerne legen 2008 aller Voraussicht nach zu. Und steigen die Gewinne, dann muss das KGV bei gleichbleibendem Kursniveau entsprechend zurückgehen.

Während Blue Chips am Hoch kratzen, sieht die Situation im MDAX völlig anders aus. Der Index verliert seit den Hochs im vergangenen Jahr knapp 20 Prozent. Im Juli 2007 hatten wir bei den großen Nebenwerten noch KGVs im Durchschnitt von etwa 25. Durch den massiven Kursrückgang und die ebenfalls in 2008 steigenden Gewinne der Indexmitglieder wurde die hohe 2007er-Bewertung deutlich auf ein KGV um 17 eingedampft.

Sie sagen jetzt vielleicht: Ja, aber die großen Nebenwerte sind damit immer noch deutlich teurer als Blue Chips. Sehen Sie sich aber die Dividendenrendite an. Die DAX-Firmen kommen auf eine Rendite von etwa 2,5 Prozent. Im MDAX gibt es dagegen um vier Prozent. Dieser Unterschied rechtfertigt eben die deutlich höhere KGV-Bewertung.

Lange werden die Blue Chips bei der Performance die Nase nicht mehr vorne haben. Denn mit jedem Tag, an dem Blue Chips steigen und Nebenwerte stagnieren oder gar fallen, wird die Differenz bei den KGVs geringer und bei der Dividendenrendite größer. Das Risiko verschiebt sich damit zu Lasten der Standartwerte. Anleger – auch die großen Investoren – werden sich schon bald auf die vergleichsweise billigeren MDAX-Titel stürzen. Und da reichen dann schon einige Milliarden Euro um den Index ordentliche anzuschieben.

Eine Vossloh sollte dann zu den Gewinnern zählen.

Ihr

Georg Pröbstl