Short Selling: Verbote und Restriktionen
Miriam Kraus in Rohstoff Daily zum Thema Rohstoffe
vom 12. November 2009, 20:00 Uhr
ENL5454
Im Laufe der Geschichte wurden vor allem Verbote, ob nun für gedeckte oder ungedeckte Leerverkäufe, fast immer erst nach einem Crash eingeführt. Der Grund dafür ist einfach: Regierungen erlassen Verbote und Restriktionen für das Short Selling immer dann, wenn sie fürchten, dass Leerverkaufsaktivitäten nach einem Crash den Abwärtstrend verstärken. (Obgleich im aktuellen Fall bereits vor 2008 in einigen Staaten Restriktionen implementiert worden waren.)
In den allermeisten Fällen handelt es sich hierbei aber um Notfall-Maßnahmen, welche früher oder später wieder aufgehoben werden. Dies, weil Leerverkaufsaktivitäten grundsätzlich einige wichtige Funktionen in einem funktionierenden Markt erfüllen. Warum das so ist, damit werden wir uns in der kommenden Woche noch gesondert beschäftigen und überdies mit Argumenten für oder gegen das Short Selling im Allgemeinen, aber auch mit der Besonderheit der Leerverkäufe an den Terminmärkten.
An dieser Stelle möchte ich Ihnen nun einen Überblick geben, über die verschiedenen Maßnahmen in den einzelnen Staaten, das Short Selling betreffend, nach Beginn der heißen Phase der Finanz- und Wirtschaftskrise. Beachten Sie bitte: alle hier aufgeführten Restriktionen gelten ausschließlich für die Aktienmärkte. Aufgrund ihrer besonderen Struktur sind hier Terminkontraktmärkte nicht von den Verboten betroffen. (dennoch bestünde auch hier die Möglichkeit ganz besondere Restriktionen einzuführen, doch damit wollen wir uns gesondert in der kommenden Woche beschäftigen).
| Land | Restriktion/Verbot | Von bis wann | Für welche Titel |
| Australien | Verbot: Short Selling (SS) | 22.09.2008-18.11.2008 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Australien | Verbot: Short Selling (SS) | 19.11.2008-24.05.2009 | Finanzunternehmen |
| Belgien | Verbot: Naked Short Selling (NSS) | 22.09.2008-21.09.2009 | Finanzunternehmen |
| Dänemark | Verbot: SS | 13.10.2008 - unbekannt | Finanzunternehmen |
| Deutschland | Verbot: NSS | 20.09.2008-31.01.2020 | Finanzunternehmen |
| Deutschland | Verbot: NSS | 15.12.2008- unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen |
| Frankreich | Verbot: NSS | 22.09.2008- unbekannt | Finanzunternehmen |
| Griechenland | Restriktion: Uptick-Regel | 06.10.2008-10.10.2008 01.06.2009 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen |
| Griechenland | Verbot: SS | 10.10.2008 - 31.05.2008 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Island | Verbot: SS | 06.10.2008 - 30.01.2009 | Finanzunternehmen |
| Indien | Verbot: SS | 04.05.2009 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen, mit Ausnahmen von Finanzunternehmen |
| Indonesien | Verbot: SS | 01.10.2008 - 30.04.2009 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Irland | Verbot: SS | 19.09.2008 - unbekannt | Finanzunternehmen |
| Italien | Verbot: NSS | 23.09.2008-30.09.2008 01.01.2009 - 31.07.2009 | Finanzunternehmen Alle gelisteten Unternehmen |
| Italien | Verbot: SS | 01.10.2008 - 09.10.2008 01.01.2009 - 31.01.2009 01.02.2009 - 31.05.2009 | Finanzunternehmen |
| Italien | Verbot: SS | 10.10.2008 - 31.12.2008 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Japan | Verbot: NSS | 28.10.2008 - 31.07.2009 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Japan | Restriktionen: SS | 16.12.2008 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen |
| Kanada | Verbot: SS | 19.09.2008 - 08.10.2008 | Finanzunternehmen |
| Luxemburg | Verbot: NSS | 19.09.2008 - unbekannt | Finanzunternehmen |
| Niederlande | Verbot: NSS | 21.09.2008 - 04.10.2008 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Niederlande | Verbot: SS | 05.10.2008 - 31.05.2009 | Finanzunternehmen |
| Norwegen | Verbot: SS | 08.10.2008 - unbekannt | Finanzunternehmen |
| Österreich | Verbot: NSS | 27.10.2008 - 30.09.2009 | Finanzunternehmen |
| Österreich | Verbot: SS | 10.10.2008 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen |
| Pakistan | Verbot: SS | 24.09.2008 - 31.12.2008 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Portugal | Verbot: NSS | 24.09.2008 - unbekannt | Finanzunternehmen |
| Russland | Verbot : SS | 22.09.2008 - 26.09.2008 30.09.2008 - 15.06.2009 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Russland | Restriktion: Uptick- Regel | 16.06.2009 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen |
| Singapur | Restriktionen : SS | 25.09.2008 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen |
| Südkorea | Verbot: SS | 01.10.2008 - 31.05.2009 01.06.2009 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen Finanzunternehmen |
| Spanien | Restriktionen | 24.09.2008 - unbekannt | Finanzunternehmen |
| Schweiz | Verbot: SS | 19.09.2008 - 19.12.2008 | Finanzunternehmen |
| Taiwan | Verbot: SS | 01.10.2008 - 27.11.2008 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Taiwan | Restriktion: Uptick-Regel | 28.11.2008 - 30.04.2009 01.05.2009 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen Finanzunternehmen |
| Taiwan | Restriktion: SS | 29.09.2008 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen |
| UK | Verbot: SS | 19.09.2008 - 16.01.2009 | Finanzunternehmen |
| Ungarn | Restriktionen | 29.09.2008 - unbekannt | Alle gelisteten Unternehmen |
| USA | Verbot: NSS | 21.07.2008 - 20.08.2008 | Finanzunternehmen |
| USA | Verbot: SS | 19.09.2008 - 08.10.2008 | Finanzunternehmen |
| USA | Restriktionen | 19.09.2008 - 08.10.2008 | Alle gelisteten Unternehmen |
| USA | Neue Regeln SHO (Ausweitung auf Option Market Makers) | 18.09.2008 | Alle gelisteten Unternehmen |
| Vereinigte Arabische Emirate | Restriktionen | 15.10.2008 - 16.01.2009 | Alle gelisteten Unternehmen |
Stand: Juli 2009; einige Staaten haben zusätzliche Restriktionen eingeführt,
Sie sehen : zum einen haben bei weitem nicht alle Staaten Verbote oder Restriktionen für oder gegen ungedeckte oder gedeckte Leerverkäufe eingeführt (zu diesen Staaten gehören u.a.: China, Brasilien; Argentinien, Hong Kong, Malaysia, Thailand, Israel, Südafrika, Türkei, Neuseeland, Mexiko, Schweden, Finnland, Polen und noch eine Reihe anderer Staaten). Zum anderen sind die eingeführten Restriktionen und/oder Verbote von Land zu Land unterschiedlich - einige wurden bereits wieder aufgehoben!
Man kann also keinesfalls pauschalisieren: ein generelles Verbot für ungedeckte Leerverkäufe besteht momentan in Deutschland (wie lange dieses Verbot noch gelten wird, vermag ich natürlich nicht zu sagen), in Österreich besteht von Seiten der Börse ein generelles Verbot für Short Selling, dagegen wurde in der Schweiz das Verbot bereits wieder aufgehoben. (wie gesagt: alle Angaben nach bestem Wissen; inzwischen eingetretene Veränderungen vermag ich nicht zu benennen).
So long liebe Leser...so viel für heute einmal....damit verabschiede ich mich bis morgen zum gewohnten Wochenrückblick.....bis morgen
Ihre Miriam Kraus
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