Selbst Frisöre und Taxifahrer wissen…

Ich habe letztens über verschiedene Schulen von Wirtschaftswissenschaftlern geschrieben. Es gibt noch eine weitere. Und zwar die, welche ich vertrete. Diese erkannt an, dass niemand alles weiß, aber das einen nicht daran hindert, seine Meinung zu sagen. Und ich persönlich beginne mit einer Kritik meiner Gegner. Fairer Leser, seien Sie der Richter.

Die Meinung des Mainstreams" wird durch die Fakten widerlegt. In den USA haben heute weniger Leute einen Job als vor dem Beginn der großen Konjunktur-Stimulierungs-Programme. Die Umsätze sind gefallen. Wachstum fällt. Selbst Frisöre und Taxifahrer wissen, dass etwas falsch läuft.

Aus Sicht der "Inflationisten" macht das Sinn. Die Fed hat die Geldmenge erweitert. Die Preise sollten steigen. Aber in Europa und den USA gibt es fast keine Konsumentenpreis-Inflation mehr. Das ist es auch, was uns die Renditen der Staatsanleihen signalisieren; die signalisieren Deflation, nicht Inflation. Vielleicht werden die Inflationisten am Ende doch Recht bekommen. Aber derzeit fallen die Preise in der entwickelten Welt eher; sie sollten dies, bis die Phase der Schuldenreduktion" größtenteils abgeschlossen ist.

Auch die hardcore Deflationisten" könnten Recht bekommen. Denn auf eine große Kredit-Expansion folgt typischerweise eine große Kredit-Kontraktion. Die Vergangenheit ist kein Vorspiel, sondern ein Soll. Jetzt ist es fällig. Aber es gibt Platz für Verhandlungen. Wenn die hardcore Deflationisten" Recht haben, dann werden die Schulden wieder auf das Niveau der 1970er schrumpfen und die Preise der Vermögensgegenstände werden auch so weit korrigieren. Aber seit der Carter-Ära ist viel passiert.

Es gibt z.B. viel mehr Nachfrage, von überall auf der Welt. China ist jetzt ein größerer Energie-Verbraucher als die USA, und ein größerer Auto-Käufer. Die Nachfrage nach fast allem steigt. Diese neue Nachfrage sollte die Preise steigen lassen.

Auch die Angebotsseite spricht nicht gerade für eine Deflation. Das billig zu fördernde Öl ist bereits gefördert. Und andere Ressourcen - inklusive Nahrungsmittel und Wasser - benötigen große Kapital-Investitionen, bevor sich das Angebot erhöht. In China und Indien steigen die Inflationsraten bereits. Es ist nur eine Frage der Zeit, bevor die Exporteure die Inflation in einen Container verfrachten und ihn in den Westen schicken.

Aber ich muss mich nicht nur von meinen Einschätzungen abhängig machen. Ich habe ein Beispiel direkt vor meiner Nase - Japan. Auf dieser Insel baut der private Sektor seit 1990 Schulden ab - und die Renditen der Staatsanleihen sind ultra-niedrig. Die Konsumentenpreise sind gefallen. Immobilien- und Aktienmarkt haben einen Betrag verloren, der dem Äquivalent von drei Jahren japanischem BIP entspricht.

Die Wirtschaftswissenschaftler haben das komplett missverstanden und gaben konsistent falschen Rat. Und die Autoritäten nahmen den Rat an und verschleuderten die Ersparnisse einer ganzen Generation. Aber die Welt hörte nicht auf, zu bestehen. In Japan wurden Schulden abgebaut (private), während der Rest der Welt in Kauflaune kam.

Jetzt ist die gesamte entwickelte Welt dabei, im privaten Sektor Schulden abzubauen, während die Emerging Markets verstärkt shoppen gehen.

Niemand weiß alles. Aber die Leser sollten eine lange Korrektur erwarten.