Rohstoffe weiter fest

von unserem Korrespondenten Eric Fry in New York

Es stimmt: Mein Körper ist aus Nicaragua zurückgekehrt, aber meine Gedanken schwirren immer noch irgendwo am 12. Breitengrad nördlich des Äquators herum ... Die Kombination aus Sonne, Sand, wundervoller Landschaft und superbem Essen kann man nicht so leicht vergessen. Mehr darüber weiter unten.

An der Wall Street scheine ich jedenfalls keine Kursgewinne verpasst zu haben. Der Halbleitertitel Micron führte die Liste der Verlierer mit einem Minus von satten 23 % an. Die "Erholung im Halbleitersektor" ist eines der sich am längsten haltenden Märchen an der Wall Street. Dieses Märchen erwacht immer wieder aus dem Winterschlaf, ein paar Investoren glauben daran, und danach verschwindet es wieder weitgehend bis zum nächsten Jahr.

Anfang Herbst prognostizierten viele Wall Street-Analysten eine wirtschaftliche Erholung im Halbleitersektor. Aber – wie üblich – haben wir davon nichts gesehen (ich spreche hier von einer wirtschaftlichen Erholung, nicht von einer Erholung der Aktienkurse der entsprechenden Titel). Eher das Gegenteil, wie Apogee Research bemerkte: "Novellus Systems (NVLS) hört schlechte Nachrichten von seinen Kunden, der Halbleiterindustrie, auch wenn sich das nicht am Aktienkurs widerspiegelt. Letzte Woche kam eine neue Schätzung heraus, die davon ausgeht, dass die Umsätze mit Halbleiter-Zubehör in diesem Jahr um 32,4 % unter dem Wert des Vorjahres (rund 28 Mrd. Dollar) liegen werden (Quelle: SEMI-Group).

Demnach wird eine "Erholung" der Nachfrage für das nächste Jahr prognostiziert, aber diese sogenannte Erholung soll nur zu Umsätzen von 21,8 Milliarden Dollar führen, was immer noch 22 % unter dem Niveau von 2001 liegen würde. Für 2003 werden dann Umsätze von 26,4 Milliarden Dollar geschätzt, und die 27,5 Milliarden Dollar im Jahr 2005 würden immer noch nicht an das Niveau von 2001 heranreichen. Dennoch werden die Aktien von Novellus mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von über 5 gehandelt. Wie kann das sein, frage ich mich, wenn diese Industrie in den nächsten 3 Jahren nicht die Rekordzahlen von 2001 erreichen wird?

"Seit Oktober sind die Aktien von jeder Gesellschaft, die nur vage etwas mit der Halbleiter-Industrie zu tun hat, deutlich gestiegen. Das Problem ist, dass das fundamental nicht begründet ist." Nicht verwunderlich, dass Apogee Research nicht gerade positiv für Novellus gestimmt ist.

Während viele Investoren am Aktienmarkt ihr Wunden lecken, sieht es bei den Rohstoffen ganz anders aus. Gold und Öl sind auf neue Mehrmonats-Hochs gestiegen. Öl für die Lieferung im Januar steht nun bei deutlich über 30 Dollar pro Barrel, ein neues 2-Jahres-Hoch. Gold hat die Marke von 340 Dollar überschritten.

Vor zwei Jahren trauten sich nur Goldoptimisten unter 20, sich vorzustellen, dass der Goldpreis in ihrem Leben noch einmal über die Marke von 340 Dollar steigen würde. Nach Ansicht der meisten "Experten" war dies vollkommen unwahrscheinlich. Es wurde erwartet, dass Gold weiter vor sich hindümpeln würde und Aktien weiter steigen würden. Stattdessen stieg das Gold und andere Rohstoffe, während die Aktien fielen ...

Wenn ich in meinem Urlaubsort in Nicaragua einen Internet-Anschluss gehabt hätte, hätte man mich da rausprügeln müssen. Es hätte dann heißen können "von unserem Korrespondenten Eric Fry in Nicaragua" anstatt " ... in New York". Leider gab es auf der Farm, wo ich war, noch keinen Internet-Anschluss. Natürlich bin ich froh, wieder in New York bei meiner Familie zu sein, aber ein paar Tage mehr in Nicaragua wären nicht schlecht gewesen.