Rohstoff-Zertifikate versus Rohstoff-Aktien

von Michael Vaupel

Kennen Sie vielleicht, z.B. aus der Werbung:

Es gibt die These, dass Aktien von Unternehmen, die Rohstoffe fördern, eine generell bessere Möglichkeit als Rohstoff-Zertifikate sind, um vom Rohstoff-Bullenmarkt zu profitieren.

Rohstoff-Aktien sind dieser These zufolge gewissermaßen ein Substitut = gleichwertiger bzw. sogar besserer Ersatz für Rohstoff-Futures und damit für Rohstoff-Zertifikate (denn Rohstoff-Zertifikate beziehen sich auf einen Rohstoff-Future).

Ist das wirklich so?

(Wenn ich schon so frage, ist es wahrscheinlich nicht so…)

Dazu verweise ich auf die bisher beste Untersuchung zu diesem Thema: Die sogenannte „Yale Studie“. Die ist zwar schon ein paar Jährchen alt…die Daten gehen nur bis zum Jahr 2003…sie kam aber auf ein ziemlich eindeutiges Ergebnis. Das lässt sich schön in folgendem Chart zusammenfassen:

(Anmerkung dazu: Commodity Company Stocks = Rohstoff-Aktien, Commodity Futures = Rohstoff-Futures)

Der Chart zeigt es:

Rohstoff-Futures (und damit Rohstoff-Zertifikate) schneiden generell besser ab als Rohstoff-Aktien, und nicht umgekehrt.

Solange keine wissenschaftliche Studie das Gegenteil nachweist, bleibe ich dabei.

Es gibt Ausnahmen (z.B. wenn ein Rohstoff-Future in starkem Contango notiert…doch lassen wir das mal beiseite, damit es nicht zu kompliziert wird.)

Fazit: Besser ein Rohstoff-Zertifikat als eine Rohstoff-Aktie! („Märkte statt Einzeltitel“, meine These.)

*** Großartiger Beitrag meines Kollegen Bill Bonner heute…siehe unten!

Erinnert mich an ein sehr lesenswertes Buch, das ich vor einiger Zeit gelesen habe: Die Aufzeichnungen des Gerichtspsychologen Gustave Gilbert vom Nürnberger Prozess 1946.

Gilbert gab da u.a. ein Gespräch mit Hermann Göring wieder, in dem dieser zum Thema Krieg die These vertrat:

“Es ist immer leicht, das Volk zum Mitmachen zu bringen, ob es sich nun um eine Demokratie, eine faschistische Diktatur, um ein Parlament oder eine kommunistische Diktatur handelt.“

Gilbert entgegnete darauf:

„Nur mit einem Unterschied: in einer Demokratie hat das Volk durch seine gewählten Volksvertreter ein Wort mitzureden, und in den Vereinigten Staaten kann nur der Kongress einen Krieg erklären.“

Die Antwort Görings fand ich sehr interessant…und gleichzeitig ziemlich erschreckend…denn das, was er damals sagte, hat ganz offensichtlich auch 60 Jahre später noch funktioniert. Sind wir Menschen nicht lernfähig? (Dazu auch das heutige „Zitat des Tages“). Hier seine Antwort:

„Oh, das ist alles gut und schön“, sagte Göring, „aber das Volk kann mit oder ohne Stimmrecht immer dazu gebracht werden, den Befehlen der Führer zu folgen. Das ist ganz einfach. Man braucht nichts zu tun, als dem Volk zu sagen, es werde angegriffen, und den Pazifisten ihren Mangel ein Patriotismus vorzuwerfen und zu behaupten, sie brächten das Land in Gefahr. Diese Methode funktioniert in jedem Land.“

Mit herzlichem Gruß an die lernfähigen Trader´s Daily-Leser(innen),

Ihr

Michael Vaupel