Optionsstrategien: Auszahlungsdiagramm Short-Gamma

Hallo liebe Leser,

ich freue mich sehr Sie auch heute wieder zu den Optionsstrategien begrüßen zu dürfen. Nachdem wir uns zunächst ausführlich mit dem Gamma Scalping bei einem Delta-Neutralen Long Call Trade und hernach mit dem Gamma Hedging bei einem Delta-Neutralen Short Call Trade beschäftigt haben, möchte ich Ihnen heute noch, bevor wir wieder auf den Long Straddle zu sprechen kommen, das Gewinn- und Verlust-Diagramm für den Delta-Neutralen Short Call Trade vorstellen.

Auszahlungsdiagramm für einen Delta-Neutralen Short Call Trade

Sie sehen, das Auszahlungsdiagramm wirkt praktisch wie die Umkehrung des Diagramms für den Delta-Neutralen Long Call Trade.

Dies ist im Grunde sogar richtig! Die V-förmige Linie repräsentiert das Gewinn-Verlust-Diagramm des Delta-Neutralen Short Call Trades in der Ausübung.

Erinnern Sie sich an das Auszahlungsdiagramm des Long Call Trades aus der Ausgabe vom 16.10.2009?

Hier wurde deutlich, dass gerade zum Zeitpunkt der Ausübung (durch den Zeitwertverlust) der Profit schrumpft. Das stärkste Verlustpotenzial ergibt sich für diesen Trade wenn die Calls zum Ausübungszeitpunkt auch noch atm liegen.

Völlig im Gegensatz dazu steht der Short Call Trade

Beim Short Call Trade dagegen wächst die Rentabilität je näher der Ausübungszeitpunkt rückt, da die Position aufgrund des positiven Thetas jeden Tag einen Theta-Gewinn (also einen Zeitgewinn) verbucht. Am höchsten ist der Profit wenn die Optionen zum Ausübungszeitpunk atm notieren.

Hieraus wird die Natur des Delta-Neutralen Short-Gamma-Trades deutlich: die Position profitiert dann, wenn sich der Kurs des Underlyings nicht bewegt. Dementsprechend resultiert aus einer steigenden Volatilität natürlich eine sinkende Rentabilität des Trades - und umgekehrt!

Während man also mit einem Delta-Neutralen Long Call Trade gerade auf starke Kursschwankungen setzt, setzt man dagegen mit einem Delta-Neutralen Short Call Trade auf eine absolute Seitwärtsbewegung.

So viel einmal hierzu, liebe Leser! Am kommenden Freitag geht es dann wieder weiter mit dem Long Straddle.

Somit verabschiede ich mich für heute und wünsche Ihnen noch einen schönen Tag!

Bis Freitag

Ihre Miriam Kraus