Optionsscheine ohne inneren Wert besser meiden

Zu „fragwürdigen Kursstellungen" bei erreichten mich einige Emails. So schrieb mir z.B. Trader´s Daily-Leser Michael R. von einem Put-Optionsschein, welcher sich für ihn ungünstig entwickelte, seiner Ansicht nach völlig ungerechtfertigt.

Meine Antwort:

Tja, hier haben wir ihn wieder, den alten Affen Angst...ähm Vola.

Thema: Volatilität.

Noch bevor ich die Kennzahlen des Scheins nachschaute, war mir klar: Das muss sich um einen Optionsschein ohne jeden inneren Wert handeln.

Und richtig, so war es auch. Konkret: Es war ein Put auf eine Aktie mit Basispreis 140 Euro. Er erhält also erst dann einen inneren Wert, wenn die Aktie unter 140 Euro fällt. Zum Zeitpunkt der Email stand der Kurs der Aktie aber deutlich darüber.

Und es ist nun einmal so: Gerade bei Optionsscheinen ohne jeden inneren Wert spielt der Faktor „Volatilität" eine große Rolle.

Dieser Faktor spielt da auf kurze Sicht oft sogar eine größere Rolle als die Kursbewegung des Basiswertes. Das beachten viele Anleger nicht!

Und Volatilität (oder „Vola", wie es im Börsenjargon heißt), das ist die Schwankungsbreite. Schwankungsfreudigkeit (kennt man ja, geistige Getränke und so).

Die ist leider nicht so leicht zu messen wie der Kurs des Basiswertes. Sondern, und das ist das „kritische": Hier kann der Emittent selbst eine „implizite Vola" (das bedeutet „geschätzte Vola") für die Kursfindung heranziehen.

Und hier kann er ein wenig willkürlich vorgehen...weshalb Sie bei einer Anfrage ziemlich sicher eine Antwort dieser Art erhalten werden:

"Eine Änderung der impliziten Vola wurde eingepreist".

Übersetzt: Wir waren der Ansicht, dass die Schwankungsfreudigkeit der zugrunde liegenden Aktie zurückgegangen ist, und in so einem Fall sinkt der Kurs von Call UND Put tendenziell.

So wird es auch beim oben genannten Schein gewesen sein.

Deshalb mein Rat an Sie: Optionsscheine ohne jeden inneren Wert meiden. Ich finde, Sie sollten Ihre Positionen nicht von unberechenbaren „Änderungen der Vola" über Gebühr abhängig machen!

Mit herzlichem Gruß!

Ihr

Michael Vaupel

Diplom-Volkswirt / M.A.

Chefredakteur Trader´s Daily