Norilsk Nickel und Polys Gold

von Michael Vaupel

*** Thema Norilsk Nickel und Abspaltung von Polys Gold.

Solche Abspaltungen (Fachbegriff "Spin Off") gibt es ja gelegentlich, aus verschiedenen Gruenden. Beispiel Deutsche Telekom und T-Online, oder HypoVereinsbank und Hypo Real Estate. Und nun eben auch Norilsk Nickel und Polys Gold.

Norilsk Nickel-Aktionaere erhalten eine gewisse Menge an Aktien der abgespaltenen Tochterfirma. Fuer sie sind solche Abspaltungen also letztlich neutral: Ihre Norilsk Nickel-Aktien sind zwar weniger wert, aber dafuer haben sie neue Papiere zugeteilt bekommen, was sich zum Zeitpunkt der Umstellung genau ausgleicht.

Aber was ist mit Investoren, die Norilsk-Nickel ZERTIFIKATE besitzen? Da wahrscheinlich einige Trader's Daily-Leser betroffen sind, moechte ich dieses Thema heute aufgreifen.

Betroffen ist z.B. Trader's Daily-Leser Dr. Dieter W., er schreibt mir:

"Ich habe von o.g. Mini-Long auf Norilsk Nickel (N.N.) am 23.12.05 1090 Stück ( ...) WKN: ABN0QK gekauft. Zu diesem Zeitpunkt war der Spin-Off von Polyus Gold von Norilsk Nickel schon angekündigt (siehe Pressemitteilung von N.N.), auf der Homepage (des Emittenten) gab es aber bis heute keinen Hinweis auf die Kapitalmaßnahme, Euwax weist dagegen darauf auf ihrer Homepage seit 2 oder 3 Tagen hin. Das Zertifikat verlor daraufhin am Montag, den 9.1.06 ca. 30 % an Wert. Für den Aktionär von Norilsk Nickel ergibt sich letztlich kein Verlust, da entsprechend Aktien von Polyus Gold gutgeschrieben werden. Wie verhält es sich nun bei o.g. Zertifikat? Dieses müsste doch auch letztlich den Wert von N.N. plus Polyus Gold darstellen. Haben Sie Informationen oder eine Vorstellung diesem Thema? Wann wird wieder zu welchen Konditionen gehandelt werden können?"

Meine Antwort:

Auch bei Zertifikaten erfolgt eine wertneutrale Umstellung. Denn es kann nicht sein, dass im Falle eines "Spin-Offs" Besitzer von Zertifikaten schlechter gestellt sind als die Aktionaere.

Dementsprechend teilt auch der Emittent des Zertifikats auf Anfrage voellig korrekt mit:

"Bis auf Weiteres sind unsere Zertifikate auf Norilsk Nickel vom Handel ausgesetzt. Leider war es unseren Händler nicht bekannt, dass genau an diesem Tag die Abspaltung erfolgte. Momentan arbeitet unsere Rechtsabteilung mit Hochdruck daran, wie diese Kapitalmaßnahme zu bewerten ist und inwieweit es zu Anpassungen in unseren Zertifikaten kommt. Die Börsen sind darüber informiert und wie gesagt sind die Produkte bis zur endgültigen Klärung der Angelegenheit ausgesetzt. Wir bitten um Verständnis. Grundlegend kann man sagen, dass sich jede Kapitalmaßnahme preisneutral auf Ihr Zertifikat auswirken muss, das heißt, es darf Ihnen durch einen Split o.ä. kein Nachteil entstehen. In der Regel werden die Kennzahlen angepasst oder sie bekommen neue Stücke eingebucht. Bei weiteren Fragen können Sie sich gerne unter 069-26900900 telefonisch an uns wenden."

Da bleiben keine Fragen offen!

Also, keine Sorge ... die preisneutrale Umstellung ist in diesem Fall wohl ein gewisses technisches bzw. rechtliches, aber kein grundsaetzliches Problem!

*** Achja, mein lieber Kollege Christoph Amberger. Ich streite mich ja oft genug mit ihm, ... aber was man ihm wirklich zugute halten muss: Er beherrscht die deutsche Sprache virtuos, wie sein heutiger Beitrag wieder einmal beweist (siehe unten).

Viele Gruesse aus "down under",

Michael Vaupel