Nette Versuche
Michael Vaupel in Traders Daily
vom 26. Juli 2005 12:00 Uhr
ENL5454
*** Trader's Daily-Leser A.S. fragt:
"Ich weiß dass Sie keine Empfehlungen im Trader's Daily geben dürfen, aber sicher dürfte eine Sache, die mir heute in den Briefkasten flatterte, von allgemeinem Interesse sein .Vielleicht könnten Sie in einem Ihrer nächsten Beiträge Ihre Meinung dazu sagen. Es handelt sich um eine Inhaber-Schuldverschreibung eines Touristik Unternehmens mit 6,75 % Zinsen p.a., fällig am 30.06.2010. Ausgabekurs 100 % – Rückzahlungskurs: 100 %. Ist das alles seriös und sicher?"
Meine Antwort:
Es handelt sich hier um eine Inhaber-Schuldverschreibung. Das Risiko: Wenn der Emittent Insolvenz anmelden muss, dann erhalten aus dem noch vorhandenen Kapital erst einmal die vorrangigen Gläubiger ihr Geld (steht im Verkaufsprospekt zu diesem Papier, auf S. 21). Ob dann für die Inhaber-Schuldverschreibungen noch was übrig bleiben würde, muss offen bleiben. Also: Um das Risiko zu minimieren, müsste es sich um ein sehr solventes Unternehmen handeln.
Ich habe mich mit diesem Unternehmen nicht näher befasst. Doch eine kurze Analyse der Gewinn- und Verlustrechnung zeigt: Im Geschäftsjahr 2003/2004 wurde ein Verlust (Jahresfehlbetrag) von rund 1,8 Mio. Euro erzielt. Im Geschäftsjahr davor lag der Jahresfehlbetrag bei knapp 57 Mio. Euro. Umsatz recht hoch, aber leicht sinkend: Von 547 Mio. Euro auf 545,6 Mio. Euro im Geschäftsjahr 2003/2004.
Fazit: Ein Unternehmen mit leicht sinkenden Umsätzen, das rote Zahlen schreibt. Ist das "sehr solvent"? Meiner ersten Einschätzung nach (wie gesagt, habe mich mit dem Unternehmen nicht intensiv befasst) müsste das Risiko durch einen höheren Zinssatz vergütet werden.
*** Letzte Woche habe ich (sowohl bei "Optionsschein-Profits" als auch bei "Rohstoff Signale") spekulative Gold Long-Zertifikate empfohlen. Denn Gold weiterhin interessant. Alleine schon deshalb: Da der Goldpreis in Dollar notiert wird, ist es immer auch eine Frage des Vergleichs zwischen Gold und Dollar. Mit anderen Worten: Wenn das Gold im Verhältnis zur Dollarmenge immer knapper wird, dann sollte der Goldpreis steigen. Und das ist der Fall! Ich möchte den zweiten Punkt etwas ausführen. Und Ihnen ein Beispiel nennen: In seiner ersten Amtszeit waren die Haushaltsdefizite von George W. Bush größer als der aktuelle GESAMTE Wert aller jemals aus der Erde geholten Goldbestände! Und mittlerweile sind einzelne US-Unternehmen mehr wert (von der Marktkapitalisierung her gesehen) als ALLE Goldminenunternehmen zusammen, inklusive ihrer riesigen Goldreserven. Das zeigt, dass der Goldpreis noch immer deutliches Potenzial hat. Übrigens auch der "kleine Bruder" des Goldes – das Silber.
Viele Grüße,
Michael Vaupel
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