Minenaktien- Jahresrückblick 2010

Da wir uns im vergangenen Jahr ebenfalls einen Ausblick auf die Minenaktien in 2010 gegönnt hatten, möchte ich mit dieser "Tradition" auch in diesem Jahr fortfahren, bevor wir uns schließlich dem Ausblick für Silber zuwenden.

Doch lassen Sie uns zunächst einen Rückblick auf das Jahr 2010 an den Anfang stellen...

Minenaktien im Jahr 2010

Gehen wir zunächst noch ganz kurz ein kleines bisschen weiter zurück in die Vergangenheit. Wir erinnern uns: im Jahr 2009 hat der bekannte XAU-Index (der Index umfasst derzeit die 17 größten gehedgten und ungehedgten Edelmetallproduzenten und gehört zu den am längsten berechneten Minenaktien-Indizes) um über 33% zugelegt. Vom Tief im Oktober 2008 bis Ende 2009 konnte der Index sogar um 128% zulegen.

Hiervon ausgehen, hatte ich mir im Jahresausblick am 25. Januar 2010 die Frage gestellt: War es das jetzt schon? Ich zitiere einmal kurz die Antwort, die ich mir selbst gab: "Sie wissen, wenn ich so frage, dann habe ich mir die Antwort bereits gründlich überlegt. Sie lautet: Nein, ich glaube nicht, dass es das schon war. Sicher, die Goldaktien haben sich im letzten Jahr wirklich toll erholt, aber zur gleichen Zeit hat der Goldpreis auch im vergangenen Jahr ein Allzeithoch nach dem anderen gejagt. Tatsache ist, dass die Bewertungsniveaus der Goldaktien hinter der starken Entwicklung des Goldpreises zurückgeblieben sind. So sind viele Goldaktien trotz des starken Anstiegs seit dem Tief im Herbst 2008 nach wie vor günstig bewertet."

Nun, schauen wir uns einmal an, was daraus geworden ist:

XAU Index (Philadelphia Gold & Silver Index) seit Ende 2009

Quelle: stockcharts.com

Und tatsächlich, auch in 2010 war es das noch nicht. Der XAU hat im vergangenen Jahr 2010 um fast 25% zugelegt. Hmm, das ist ja gar nicht schlecht, aber...

Der Goldpreis in USD, wir erinnern uns, hat im gleichen Zeitraum sogar um 30% zugelegt!

Ja, ABER...

Hatten wir denn nicht immer gelernt, dass die Aktien von Edelmetallproduzenten eine Hebelwirkung auf den zugrunde liegenden Metallpreis aufweisen?! Waren wir nicht immer davon ausgegangen, dass bei einem steigenden Goldpreis, die Goldminen-Aktien sich noch besser entwickeln?! Vor allem diejenigen, von Produzenten, die ihre Produktion nicht oder nur in geringerem Maße abhedgen.

Lassen Sie uns an dieser Stelle doch noch einmal einen kurzen Blick auf den HUI (oder früher auch bekannt als AMEX Gold Bugs, inzwischen aber NYSE Arca Gold Bugs Index) werfen:

HUI (NYSE Arca Gold Bugs Index) seit Ende 2009

Quelle: stockcharts.com

Sie wissen, der HUI (welche derzeit die Entwicklung von 14 großen Goldproduzenten abbildet) bezieht sich auf Unternehmen, die ihre Produktion nicht auf mehr als 1,5 Jahre in die Zukunft hinaus abhedgen, also leer verkaufen. Diese Unternehmen sollten also direkt an der Spot-Goldpreis-Entwicklung partizipieren können. Mit anderen Worten, die Aktien dieser Unternehmen sollten den höchsten Hebeleffekt auf die Goldpreisentwicklung beinhalten.

Um so ernüchternder das Ergebnis: der HUI hat im vergangenen Jahr sogar nur um etwas über 24% zugelegt!

Welche Erklärung gibt es dafür? Überlegen wir gemeinsam im 2.Teil...