Meine aktuelle Einschätzung zu Ägypten und dem Ölpreis

*** Dreistelliger Ölpreis…warum eigentlich? In der Tagespresse können Sie von den Unruhen in Ägypten lesen. Der Sorge, dass dies zu einer „Destabilisierung“ des gesamten Nahen und Mittleren Ostens führen könnte, und das ist bekanntlich die Region mit den größten Rohöl-Reserven der Welt.

Meine Überlegungen zu dieser Thematik:

Zunächst einmal denke ich da an die alte Börsenweisheit „politische Börsen haben kurze Beine“. Habe öfter die Erfahrung gemacht, dass dies wirklich so ist.

Und dann nehmen wir Ägypten selber. Das ist KEIN wichtiger Öl-Förderstaat. Und überhaupt: Die Annahme, dass im Fall eines Regierungsumsturzes die Ölförderung eingestellt würde, halte ich für überhaupt nicht „zwangsläufig“. Wer hat schon ein Interesse daran, dass der Rubel bzw. die Petrodollers nicht mehr fließen würden? Weder alte noch neue Regierung hätten so ein Interesse.

Also ist der Anstieg des Ölpreises nicht gerechtfertigt?

Hier wieder mein Lieblingswort: Mitnichten!

Er ist aber meiner Ansicht nach aus anderen Gründen gerechtfertigt. Nicht wegen der Unruhen in Ägypten. Er steigt sozusagen aus „den falschen Gründen“.

Dies ist meiner Ansicht nach ein „richtiger Grund“:

"Peak Oil".

Der Höhepunkt der weltweiten Rohöl-Förderung.

Die Internationale Energie Agentur (IEA) veröffentlicht schöne Analysen und gibt Jahr für Jahr einen Ausblick auf die großen Trends. Meiner Ansicht nach relativ objektiv, zudem mit mehreren Szenarien. In einer Studie fand sich eine meiner Ansicht nach höchst interessante Auflistung: Und zwar eine eingehende Analyse der 800 größten Ölfelder der Welt.

Das Fazit: Per saldo geht die Förderung der 800 größten Ölfelder derzeit massiv zurück, selbst ein Halten der aktuellen Förderung erfordert massive Investitionen.

Derzeit produziert die Welt ungefähr 88 Millionen Barrel Öl pro Tag. Laut den Berechnungen der IEA wird die Welt bis zum Jahr 2030 das Äquivalent von 106 Millionen Barrel Öl benötigen. Grund hierfür ist – natürlich, Trader´s Daily-Leser(innen) wissen es – die steigende Nachfrage der Emerging Markets. 93% der zusätzlichen Nachfrage sollen von dort kommen. Alleine China soll für ein gutes Drittel der weltweiten zusätzlichen Nachfrage verantwortlich sein.

Interessanterweise werden es einige Länder Europas laut der Analyse sogar schaffen, durch Investitionen in Energie-Effizienz den Bedarf an Rohöl zu senken, und das bei gleichzeitigem Wachstum. Das sehen wir doch gerne; ist aber wie gesagt weltweit die Ausnahme.

Wenn das so zutrifft, und meiner Ansicht nach sind das sehr realistische Annahmen, dann lässt sich das so zusammenfassen:

1. Die Nachfrage nach Rohöl steigt weltweit

2. Die Rohöl-Produktion stagniert mehr oder weniger. Es werden zwar – z.B. vor der westafrikanischen Küste – immer noch neue Erdöl-Vorkommen exploriert und in den nächsten Jahren wohl auch ausgebeutet. ABER: Die größten vorhandenen Ölvorkommen sind zunehmend ausgebeutet. Die neuen Felder sind eher Ersatz für die alten, als zusätzliches Angebot.

Lässt sich auf den Satz reduzieren: Angebot stagniert, Nachfrage steigt.

Und das ist eine klassische Kombination für einen steigenden Preis.

DAS ist meiner Ansicht nach der richtige Grund für den steigenden Ölpreis. Nicht die Unruhen in Ägypten.

Mit keineswegs öligem, sondern herzlichem Gruß an die Gemeinde!

Ihr

Michael Vaupel

Diplom-Volkswirt / M.A.

Chefredakteur Trader´s Daily