Mein Vertrauen schwindet. Und zwar mein Vertrauen darein, dass die US-Regierung früher oder später eine neue große Inflation begründen wird.
Lassen Sie mich noch einmal meine bisherige Überzeugung ansehen: Deflation jetzt, Inflation später.
Es ist sehr einfach. Vielleicht zu einfach. Nach einem halben Jahrhundert der Kredit-und Geldmengen-Expansion haben wir jetzt eine Kontraktion.
Das ist nicht schlecht - denn so sollte es auch sein.
Es gab einen Crash und einen Einbruch bei der Kreditvergabe Ende letzten Jahres. Dann geriet die Fed in Panik. Es wurde zurückgeschlagen, mit monetären und fiskalischen Stimulierungen. Die Leitzinsen wurden auf fast Null gesenkt. Die Fed überflutete das System mit Geld und billigen Krediten - sie kaufte die schlechten Papiere der Wall Street Banken auf...sie stützte schlechte Banken...und garantierte Billionen Dollar schlechter Schulden. Und die US-Regierung verabschiedete ein Programm zur Stimulierung der Wirtschaft, das mehr als 700 Milliarden Dollar Volumen hatte.
Beginnend am 9. März gab es auch eine große Erholung an den Aktienmärkten der Welt - genauso wie es sein sollte. Die US-Aktien sind seitdem um rund 40% gestiegen. Einige andere Märkte konnten noch stärker zulegen. So haben sich z.B. russische Aktien mehr als verdoppelt. Chinesische Aktien sind um mehr als 60% gestiegen.
Als die Erholung Gestalt annahm, begannen die Leute, falsche Ideen zu bekommen. Sie dachten, dass sie grünes Licht" und Licht am Ende des Tunnels" sehen würden. Aber wenn sich die Wirtschaftslage wirklich verbessert...dann habe ich bis jetzt wenig Beweise dafür gesehen.
Soweit ich das beurteilen kann, fallen in den USA die Immobilienpreise immer noch, und die Arbeitslosigkeit steigt. Und - am wichtigsten: Die Leute verhalten sich immer noch so, als ob sie sich in der Abwärtsbewegung des Kreditzyklus befinden.
Die letzten Zahlen zeigen, dass die amerikanischen Konsumenten in der ersten Jahreshälfte mehr gespart haben, als durch die extra Stimulierung" der Regierung in die Taschen von ihnen floss. Die Sparquote ist mittlerweile auf fast 7% gestiegen.
Und was die Immobilienpreise betrifft: Es gibt ungefähr eine Million Hypotheken mit flexiblem Zinssatz, die innerhalb den nächsten 4 Jahren angepasst werden müssen. Die durchschnittlichen Zinslasten werden um rund 80% steigen. Das wird dazu führen, dass Hunderttausende weitere Häuser auf den Markt geworfen werden.
Und das könnte den US-Immobilienmarkt bis ins Jahr 2012 in einer Krise halten.
Solange die Immobilienpreise fallen, die Zahl der Arbeitsplätze zurückgeht und die Konsumenten eher sparen als mehr Geld ausgeben, wird es keine wirkliche Erholung der Wirtschaft geben.
Meiner Ansicht nach ist eine Erholung derzeit sogar unmöglich. Weil die Vor-Krisen-Wirtschaft das Endstadium des Kreditzyklus erreicht hatte. Es war so wie jemand, der sich in der Endphase einer ernsten Krankheit befindet. Nachdem diese Person gestorben ist, wünscht man sich ja auch nicht, dass sie wieder gesund ist - um wieder so zu sein, wie sie vor dem Tod war. Denn unmittelbar vor dem Tod war diese Person krank und sterbend!
Deshalb unterschreibt man das Kondolenzbuch und blättert die Seite um. Man lässt das neue Leben den Platz des Toten einnehmen. Man schaut nach vorne.
Bill Bonner ist einer der anerkanntesten Finanzexperten der USA und Bestseller-Autor. Bei uns schreibt er regelmäßig im Börsen-Newsletter Kapitalschutz Akte.
