MegaTrend: Japan

von Gehard Thoms

Solide Konjunkturentwicklung

Die Krise in Japan ist überwunden. Allerdings liegen auch 15 Jahre eines äußerst schmerzhaften Reformprozesses hinter der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt. Doch jetzt hat sich Japan neu positioniert. Japan wird voraussichtlich die längste volkswirtschaftlich Expansionsphase seit dem 2. Weltkrieg aufweisen. Im laufenden und im nächsten Fiskaljahr wird die Wirtschaft wohl um real 2,7 bis 3 % wachsen. Kein Boom, aber solides Wachstum.

China wichtiger als USA Ein Grund für das positive Wachstum ist das Wachstum in Asien. Gingen in den 90er Jahren noch mehr als 25 % aller japanischen Exporte in die USA, so liegen diese mittlerweile nur noch bei 18,4 %. Dagegen hat sich China von 7 % Anfang der 90er Jahre bis auf über 20 % in 2004 als wichtigster Handelspartner Japans etabliert. Und das interessanteste an dieser Handelsbeziehung ist: Japan erwirtschaftet einen Handelsüberschuss! Rund 50 % der japanischen Exporte macht der Maschinenbau aus, übrigens einer unserer Favoriten auf der Sektorenliste.

Grundstückspreise ziehen an

Nach dem Einbruch des japanischen Aktienmarktes in 1990 gab es bis 2004 nur rückläufige Bodenpreise. Erstmals in diesem Jahr ist das zarte Pflänzchen der Wertsteigerung von Grundstücken und Immobilien wieder erwacht. Und was das für den Konsum bedeuten kann, zeigen uns die USA seit Jahren.

Ertragscomeback der Banken

Zum Ende des Fiskaljahres 2003/2004 am 31.03.2004 hatten die 7 größten japanischen Banken einen Nettoverlust von 638 Mrd. Yen. Ein Jahr später am 31.03.2005 lag der Überschuss bereits bei 730 Mrd. Yen. Und zur Hälfte des laufenden Geschäftsjahres am 30.09.05 lag der Nettogewinn bereits bei 1.300 Mrd. Yen. Die Krise der Non-Performing-Loans ist überstanden.

Aktionärsfreundliche Politik

Japan war über Jahre als aktionärsunfreundlich verschrien. Nicht nur die Überkreuz-Beteiligungen, sondern auch die kaum vorhandenen Dividenden haben Privatanleger diesen Markt meiden lassen. Doch mittlerweile sind Dividendenrenditen zwischen 1 und 2 Prozent die Regel.

Es wird Zeit, Japan als MegaTrend zu akzeptieren!

Fundamentale Analyse

• längste Expansionsphase seit 1945
• China wichtigster Handelspartner
• RoE höher als zum Top 1989
• Immobilienpreise ziehen an

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