Lohnt es sich, direkt vor dem Rolltermin zu verkaufen?

*** Trader´s Daily-Leser Axel V. fragt:

„Danke für Ihren fast immer sehr informativen Traders Daily. Zu jeder Mittagspause gehört er zu meiner ersten Lektüre. (So sei es!) Von Ihnen habe ich auch gelernt das man bei Zertifikaten auf Futures auch auf die Rollmechanismen achten sollte. Nun meine Frage dazu: Wann wird eigentlich grollt, d.h. wann wird auf den neuen Future umgepreist? Ich habe z.B das Zertifikat CM6BGZ LIGHT SWEET CRUDE OIL FUTURE (CL), das ja wohl ein endlos Zertifikat ist und gerollt werden muss. Zur Zeit bin ich gut im Plus fürchte aber, dass durch die Contango Situation beim Öl einiges verloren gehen wird. Sollte man vor Rollterminen verkaufen?"

Meine Antwort:

Ich möchte nun voraussetzen, dass Sie wissen, was „Contango" bedeutet. Ich hatte dies im Trader´s Daily einige Male ausführlich erklärt (lässt sich nicht mit wenigen Worten sagen.)

Der Leser hat völlig Recht: Wenn Sie ein Long-Zertifikat haben und der Basiswert (hier: „light sweet crude oil") in Contango notiert, erleiden Sie Rollverluste.

Das Rollen selber ist allerdings ein wertneutraler Vorgang. Der Verlust tritt ein, wenn der Basiswert bis zum nächsten Rolltermin nicht mindestens so stark gestiegen ist, wie das Contango vorgibt.

So, und jetzt konkret, bezogen auf die vom Leser genannte Ölsorte:

Es geht um Öl der Sorte „light sweet crude" (Klingt das nicht nett? „leicht und süß und roh".)

Das wird an der New York Mercantile Exchange gehandelt.

Hier die Übersicht über die Preise der „light sweet crude" Futures mit unterschiedlicher Laufzeit:

Quelle: NYMEX

Sie sehen die eindeutige Contango-Situation: Je länger die Laufzeit, desto höher der Preis.

Nun ist es so: Wenn im April „gerollt" wird, von den April- in den Mai-Future, dann ist das Rollen selber preisneutral.

Wenn dann aber bis zum nächsten „Rollen" der Ölpreis dann nicht mindestens auf den Preis gestiegen ist, den der neue Future zum Zeitpunkt des Rollens hatte (hier: 46,01 Dollar), dann gibt es Roll-Verluste = Kursverluste beim Zertifikat.

Ein Verkauf einen Tag vor dem Roll-Termin verhindert das nicht.

*** Suchen Sie einen neuen Job?

Das könnte das wohl nur auf den ersten Blick was für Sie sein:

Im westafrikanischen Guinea Bissau ereignete sich Folgendes: Die Residenz des Staatspräsidenten wurde von rebellierenden Soldaten überfallen.

Der Armeechef von Guinea Bissau wurde getötet - und einen Tag später ermordeten dessen Anhänger den Staatspräsidenten.

Nun wird ein neuer Staatspräsident gesucht.

Allerdings rate ich Mitgliedern der Trader´s Daily-Gemeinde von Bewerbungen für dieses auf den ersten Blick honorige Amt ab: Laut der „Berliner Umschau" ist Guinea Bissau ein Umschlagplatz des internationalen Drogenhandels, und der Staatspräsident lebt dort offensichtlich nicht gerade sicher. Und ich bin durchaus am Wohlergehen jedes einzelnen Mitglieds der Gemeinde interessiert.

Passen Sie auf sich auf!

Ihr

Michael Vaupel