Land of the Rising Sun… Has Officially Sunk

Was war das letzte Woche nur für eine Woche. Am Freitag war ich froh, dass die Woche um war.

Ich bin abends an der Seine entlanggelaufen, am linken Ufer, und war auf dem Weg zu einem romantischen Treffen in einem Restaurant. Es war eine schöne Nacht. Paris ist die schönste Stadt der Welt... und am Fluß, in der Nähe von Pont Neuf und Notre Dame, beobachtete ich die Lichter auf dem Wasser... und die Umrisse der Gebäude auf der Isle de la Cite... und die Rive Droite. Ein leichter Nebel fiel auf die Szene, wie mit dem Pinsel eines Impressionisten aufgetragen.

Aber so schön es auch war... und so sehr ich mich auch auf unser Abendessen freute... bin ich doch mit hängendem Kopf gelaufen. It's the end of the world as we know it...and we don't feel so good. [Es ist das Ende der Welt, so wie wir sie kennen... und ich fühle mich nicht so gut.]

Warum? Weil die Korrektur anfängt weh zu tun.

Am Montag habe ich hier verkündet, dass der Morgan Stanley Index einen weltweiten Wertverlust von ungefähr 30 Billionen Dollar verzeichnet. Bis Mittwoch erhielt ich ein Update: weitere 2 Billionen Dollar waren verloren. Und am Donnerstag ist der Dow dann noch einmal deutlich gefallen - weitere 445 Punkte gingen verloren. Diese brachten den Index auf 7552 Punkte... Ein weiterer Tag wie dieser und wir haben alle Gewinne der vergangenen sechs Jahre ausgelöscht. Der Tiefstwert des Jahres 2002 lag bei 7286 Punkten. Es sieht so aus, als wären wir bald wieder da.

Das wird bedeuten, dass Mr. Market bald die gesamte Rally des 21. Jahrhunderts korrigiert haben wird. Sie werden sich noch erinnern, dass ich dachte, dass der Bärenmarkt im Januar 2000 begonnen hat. Die Aktien sind gefallen. Dann begann im Oktober 2002 wieder ein Aufwärtstrend und die meisten Menschen hielten das für einen Bullenmarkt. Ich bin davon ausgegangen, dass es nur eine Erholung während eines Bärenmarktes ist - eine Falle für die unaufmerksamen Investoren. Aber es hat zu lange gedauert und die Kurse so hoch getrieben, dass sogar ich Schwierigkeiten hatte, bei meiner Geschichte zu bleiben.

Jetzt sehe ich, dass ich Recht hatte. Fast alle Gewinne, die die Investoren in diesem Jahrhundert gemacht haben, wurden jetzt korrigiert.

Doch was kommt als nächstes? Wird Mr. Market hier inne halten? Es sieht nicht so aus. Ich habe ihn noch nie so aufgebracht erlebt... ich habe ihn noch nie so entschlossen erlebt, Schaden zuzufügen. Es sieht so aus, als ob er deutlich mehr korrigieren wollte, als nur eine Bärenmarkterholung.

... vermutlich wird er den gesamten Bullenmarkt korrigieren, der im Jahr 1982 begonnen hat. Wenn das der Fall ist, dann dürfen Sie davon ausgehen, dass der Dow auf ungefähr 3.000 Punkte fallen wird (das Niveau von 1982 an die Inflation angepasst.)

... vielleicht will er auch den Babyboomern den Hintern versohlen. Sie haben kein Geld gespart. Sie waren unvorsichtig und haben geprasst. Sie lebten ein so zauberhaftes Leben. Sie wurden gleich nach den großen Schicksalsschlägen der Zeit zwischen 1914 und 1945 geboren. Aber jetzt sieht es so aus, als stünde für sie eine Korrektur an... eine Korrektur ihrer dummen Verhaltensweisen und albernen Vorstellungen. Mit anderen Worten sieht es so aus, als müssten die Babyboomer schwitzen - zum ersten Mal in ihrem Leben.

... und vielleicht will er auch das gesamte System des seltsamen Geldes seit 1971, und den Dollar um eine ganze Stufe fallen zu lassen, so dass er nicht mehr die Reservewährung der Welt ist.

... vielleicht will er aber etwas noch Größeres korrigieren. Eine Korrektur" ist eine Episode - unvermeidlich aber selten - in der die Fehler erkannt und richtiggestellt werden. Aber es gibt auch eine andere Möglichkeit, die Sache zu betrachten... es ist eine Phase, in der alles zum Mittelmaß zurückkehrt... in der alles wieder normal wird... in der alles dorthin zurückkehrt, wo es sein sollte.

Nun, es ist nicht normal, wenn beispielsweise der Ölpreis innerhalb von zwei Jahren von kaum 30 Dollar auf fast 150 Dollar steigt. Jetzt sehen wir, wie der Ölpreis auf ein etwas normaleres Niveau zurückkehrt. Vergangene Woche ist der Ölpreis wieder auf unter 50 Dollar gefallen. Am Freitag war der Ölpreis im asiatischen Handel auf unter 49 Dollar gefallen. Er ist auf einen Mittelwert zurückgekehrt. Er mag dabei sogar über dieses Ziel hinausschießen, um dort anzukommen.

Es ist vielleicht auch nicht normal, wenn ein Mann in Detroit in der Stunde 35 Dollar, während ein Mann in Shanghai nur 1,50 Dollar verdient. Die Arbeit der beiden sollte ungefähr das Gleiche wert sein. Und während weiter Teile der menschlichen Geschichte gab es vermutlich auch nur einen kleinen Unterschied. Im 18. Jahrhundert glaubten die Wirtschaftswissenschaftler z.B. dass jemand in Delhi, Detroit und Dongguan ungefähr den gleichen Lebensstandard hat. Und dann fing es an, unnormal zu werden. Detroit hat losgelegt. Danach haben die Leute in Europa... oder die Leute europäischer Abstammung... deutlich mehr als die anderen verdient.

Natürlich haben die Europäer ein Gefühl der Überlegenheit entwickelt.

Was trennt einen zivilisierten Menschen von einem Barbaren", pflegten die Franzosen zu scherzen. Das Mittelmeer."