Kolossaler Boom in der Solarbranche - Teil 2

von Georg Pröbstl

Anfang des Jahres stand ich im Nebenwerte Daily dem Beginn des Runs auf Alternative Energien bzw. der Euphorie bei der Bewertung einiger Aktien der Branche etwas skeptisch gegenüber. Tatsächlich kamen damals viele Solar-Firmen schon auf recht ambitionierte Bewertungen mit erwarteten 2007er-KGVs teilweise um 30 oder gar 40.

Generell sollten Sie bei solchen KGVs schon vorsichtig sein. Geht nämlich bei so hohen Gewinnmultiplen eine Kleinigkeit schief und der Gewinn klettert beispielsweise nicht wie erwartet um 30 oder 40 Prozent in einem Jahr sondern „nur“ um 20 Prozent, dann rauscht die Aktie aller Erfahrung nach steil nach unten.

Das konjunkturelle Umfeld hat sich in den letzten Monaten aber etwas geändert und deutet auf die mögliche Fortsetzung des Branchenbooms hin. Denn die Konjunktur in Deutschland und Europa brummt und läuft immer besser. Das Geld für Solaranlagen bei den potentiellen Kunden ist damit reichlich vorhanden und sitzt auch locker. Möglicherweise schaffen die Manager beispielsweise von Q-Cells deshalb tatsächlich ihre ambitionierten Umsatzziele.

Aber bedenken Sie: Selbst wenn bei Q-Cells der Umsatz 2009 im Bereich von 1,4 Milliarden Euro liegen sollte – die Aktie kommt dann immer noch auf ein erwartetes 2009er-KGV zwischen 15 und 20. Das ist zwar für so hohes Wachstum nicht teuer. Geht aber in diesem langen Zeitraum etwas schief, dann wird sich die Bewertung anpassen. Konkret: Der Aktienkurs wird fallen.

Wenn Sie auf einen über Jahre hin weiter anhaltenden Boom in der Solarbranche setzen wollen – bitte streuen Sie Ihr Geld auf mehrere Firmen. Und passen Sie auf, dass sich die Gewichtung in Ihrem Depot nicht zu sehr in Richtung „Solar“ verschiebt.

Ihr

Georg Pröbstl