Keine Laufzeitbegrenzung? Mitnichten! Dies sollten Sie wissen...

*** Endliche Unendlichkeit...

Das Thema hatten wir hier bereits. Nichts Philosophisches, sondern etwas sehr Konkretes: Das Laufzeitende von sogenannten Endlos-Zertifikaten.

Was habe ich da schon nicht alles mitbekommen...ein Leser wurde z.B. nachträglich darüber informiert, dass zum Ende des vorigen Quartals ein "Endlos-Schein" vom Emittenten gekündigt worden ist. Geht natürlich gar nicht, wenn Sie mich fragen! (Mieser Emittent, wer so etwas tut.)

Generell ist es so:

Die Emittenten behalten sich für Endlos- ("open end") Zertifikate ein Sonderkündigungsrecht vor. Eine Hintertür, für alle Fälle...denn schließlich ist "unendlich" ziemlich lang. (Besonders zum Ende hin, haha...)

Gekündigt werden können solche Scheine nicht von heute auf morgen, meistens muss das einige Monate oder ein Jahr vorher angekündigt werden. Bis dahin läuft ein solcher Schein normal weiter.

Die genauen Bedingungen dazu stehen im jeweiligen Verkaufsprospekt des Scheins. Wenn Sie also ein Endlos-Zertifikat kaufen, sollten Sie zumindest mal kurz den Verkaufsprospekt im Hinblick auf den Punkt "Sonderkündigungsrecht" überfliegen.

*** Konkreter Fall...gerade selber erlebt. Unter Beobachtung habe ich u.a. ein "Endlos-Holz-Strategie-Zertifikat" (WKN: TB0KWA). Investments in Holz finde ich durchaus interessant...wenn nachhaltig gewirtschaftet wird, reale Wertschöpfung etc. pp.

Dieses Endlos-Holz-Strategie-Zertifikat wurde gerade vom Emittenten HSBC Trinkaus gekündigt, zum 30. März. An diesem Tag erhalten dann die Zertifikate-Besitzer den dann aktuellen Gegenwert gutgeschrieben.

Das ist alles rechtens laut Verkaufsprospekt und somit in Ordnung. Dennoch...bei einem Endlos-Zertifikat würde ich persönlich eine längere Kündigungsfrist für angemessen halten. Was ist, wenn man bei Scheinen wie diesen 2011 antizyklisch eingestiegen ist, und dann eine Kurserholung einsetzt (wie hier gesehen)...und dann wird gekündigt, bevor ordentliche Gewinne für die Zertifikate-Besitzer auflaufen.

Mit herzlichem Gruß und "am Aschermittwoch ist alles vorbei..."

Ihr

Michael Vaupel

Diplom-Volkswirt / M.A.

Chefredakteur Trader´s Daily