Kann man das „In-„ vor der „-flation“ halten?

Bill Bonner

Die wahre Frage lautet: Wird es funktionieren? Kann man das „In-„ vor der „-flation“ halten? Die meisten Leute gehen davon aus; das ist der Grund, warum sie Aktien kaufen. Sie gehen davon aus, dass Ben Bernanke den Weg für einen weiteren deutlichen Anstieg der Aktienpreise frei gemacht hat. Sei gehen davon aus, dass das Problem mit den minderwertigen Krediten heute „unter Kontrolle“ ist. Sie gehen davon aus, dass die Verbraucherpreisinflation unter Kontrolle ist. Der Vorsitzende der Zentralbank hat genau das gesagt.

Es könnte meiner Ansicht nach in beide Richtungen gehen. Es könnte einen weiteren großen Ausbruch von „In-“ flation bei den Vermögenswertpreisen geben – dank der Politik der Zentralbank. Der Dow könnte auf 15.000 Punkte klettern ... oder auf 20.000, wenn wir schon einmal dabei sind. Aber auch der Preis für eine Ausgabe des Wall Street Journals könnte auf 10 Dollar steigen.

Aber vielleicht auch nicht.

Seit den frühen Siebzigern war es gängige Praxis bei den Finanzbehörden Amerikas, dass man versuchte, die Sache in Schwung zu halten, indem man die Nachfrage der Verbraucher stimulierte. Das Problem war nur, dass es der Wirtschaft in dieser Zeit nicht besonders gut ergangen ist. Nach 1979 sind die Löhne, effektiv und an die Inflation angepasst, nicht gestiegen. Damit die Verbraucher also auch weiterhin Geld ausgeben konnten, mussten sie dieses Geld leihen.

In den Sechzigern hat die Kreditaufnahme der Regierung den Weg gewiesen. In den Achzigern wurde dann das Kreditaufnehmen weitestgehend privatisiert. Im Grunde genommen sind die Verbraucherausgaben durch geringe Zinssätze subventioniert worden. Und die Folge davon war, dass die Haushalte ihre Pro-Kopf-Verschuldung mehr als verdoppelt haben.

Der Konsum

Der Konsum, als Prozentsatz des Bruttoinlandsprodukts, stieg auf mehr als 70%. Bei der aktuellen Expansion – seit 2002 – haben die Verbraucherausgaben und der Bau von Häusern 90% bis 100% des Wachstums des Bruttoinlandsprodukt ausgemacht. Dank der gesteigerten Verbraucherausgaben, bei gleichzeitig geringen Arbeitskosten, waren die Unternehmensprofite ganz ansehnlich.

Natürlich ist diese ganze Sache ungesund und wackelig – im wirtschaftlichen Sinne. Wenn sich die Leute stärker verschulden, dann fühlt es sich gut an – es ist so, als bekämen sie etwas für nichts. Aber wenn sie die Schulden zurückzahlen müssen, dann fühlt es sich schon nicht mehr so gut an. Dann müssen sie etwas aufgeben ... und bekommen dafür nichts zurück.

Aber das Ziel des späten, degenerierten, verwalteten Kapitalismus besteht darin, so lange wie möglich dafür zu sorgen, dass es sich gut anfühlt ... während man die Not verkleidet. Die Kosten – Inflation, das Fallen des Dollar – werden auf die Gesellschaft verteilt, auf Leute, die das nicht verdient haben ... und meist auch nicht verstehen, was vor sich geht. Es werden nicht die Schuldner sein, die letzten Endes ihre Schulden bezahlen ... eher die Verbraucher und die Lohnverdiener. Zentralbanken werden die Spekulanten und großen Banken freikaufen, während sie zugleich versuchen werden, sicher zu stellen, dass die Währung, die Protokoll führt, auch weiterhin fällt. Das ist gut für die, die Geld geliehen haben, und schlecht für die, die Geld gespart haben. Es wird auch für jeden schlimm sein, der Benzin oder ein Frühstück kaufen muss ... oder denjenigen, der sein Geld in Dollar verdient. D.h. es wird für fast alle schlecht sein.