Jim Rogers: RICI Enhanced Commodity Index

Sie erinnern sich sicher an den RICI Index von Rohstoff-Guru Jim Rogers. Den 1998 lancierten Index haben wir bereits zu Beginn der Reihe besprochen. Der RICI ist mit Sicherheit der innovativste der etablierten Indizes, aufgrund seiner enorm hohen Diversifikation.

Doch heute möchte ich noch einmal auf die Weiterentwicklung des Index-Universums aus dem Hause Rogers zu sprechen kommen:

Das RICI Enhanced Rohstoff-Index-Universum

Der RICI Enhanced Index wurde im Jahre 2007 lanciert und ist Rogers persönliche Antwort auf die Frage nach der Minimierung von Rollverlusten innerhalb eines Index-Konstruktes.

Der RICI Enhanced bildet 37 verschiedene Rohstoffe ab, jedoch nicht komplett die gleichen wie der klassische RICI. Die stärksten Unterschiede gibt es vor allem in der Gewichtung der Energie- und Agrarrohstoffe. Obgleich auch der klassische RICI nicht gerade zur Übergewichtung von Energierohstoffen neigt, ist die Gewichtung von Energierohstoffen im RICI Enhanced geringer. Dafür werden im Enhanced die Agrarrohstoffe noch deutlich höher gewichtet als im klassischen Rogers-Index. Einen Überblick über die Gewichtung der einzelnen Rohstoffe in beiden Indizes finden Sie im zweiten Teil.

RICI Enhanced: ein neuer Rollansatz

Die größte Veränderung beim RICI Enhanced ist allerdings der neue Rollmechanismus. Während im klassischen RICI schlichtweg vom Futures-Kontrakt mit der kürzesten Restlaufzeit (Front-Month) in den nächsten Kontrakt gerollt wird, bedient sich der Enhanced einer neuen und ausgeklügelten Rollmethode. Diese wird Roll-Kalender genannt...

...und funktioniert so:

Zunächst werden alle verfügbaren Futures-Kontrakte, die für den jeweiligen Rohstoff vorhanden sind untersucht.

Zyklischer Filter:

Dann erfolgt die Anwendung eines ersten Filter-Mechanismus: des zyklischen Filters. Hierbei wird auf bestimmte Saisonalitätsmuster und Zyklen geachtet. Ein Beispiel: bei Mais werden in diesem Falle nur die Juli und Dezember-Kontrakte berücksichtigt. (Dezember - nach der Ernte, wenn ein neuer Aufwärtstrend beginnt; Juli - nach der Aussaat, saisonale Preisspitzen)

Liquiditätsfilter:

Hernach erfolgt die Anwendung des zweiten Filtermechanismus: des Liquiditätsfilters. Hierbei werden nur Kontrakte berücksichtigt, die mehr als 25 Millionen USD an durchschnittlichem Handelsvolumen aufweisen.

Positionierung:

Dann erfolgt die Positionierung in verschiedenen ausgewählten Futures-Kontrakten auf einen Rohstoff. Das heißt, der RICI Enhanced ist in den meisten abgebildeten Rohstoffen gleichzeitig in mehreren Futures-Kontrakten investiert. Z.B. zu einem Drittel in den Nearby, einem Drittel in den darauffolgenden Kontrakt und zu einem Drittel in den Kontrakt mit der höchsten Rollrendite.

Ein interessantes und ausgeklügeltes System, welches in der historischen Rückrechnung den klassischen Index natürlich geschlagen hätte. Doch auch in den letzten 12 Monaten hat sich der RICI Enhanced gar nicht mal so schlecht geschlagen: mit einem Minus von circa 30% auf Jahressicht.

Entwicklung RICI Enhanced Excess Return in den letzten 12 Monaten:

Quelle: RBS

Sicher, es gibt andere Indizes die sich besser entwickelt haben, doch es gibt auch eine Menge Indizes, die eine schlechtere Performance aufweisen. Es kommt eben immer auf die jeweilige Marktlage an, ob sich ein Index-Konzept besser entwickelt, als ein anderes.

Subindizes und Finanzprodukte

Auf den RICI Enhanced werden natürlich auch Subindizes auf die Sektoren Energie, Metalle und Agrarrohstoffe, sowie auf einzelne Rohstoffe berechnet.

Verschiedene Finanzprodukte auf RICI Enhanced und die Subindizes werden, in Form von Zertifikaten und Kapitalschutzanleihen, unter anderem von ABN AMRO (RBS) begeben.