Hätte ich doch…

von Michael Vaupel

*** So, nun bin ich in Asien. Mehr dazu morgen. Ich moechte heute auf ein interessantes Gespraech verweisen, welches ich mit einer DVFA-Analystin (Spezialistin fuer „Emerging Markets“) zu den suedostasiatischen Boersen hatte. Wir kamen auch auf chinesische Internet-Aktien „im Allgemeinen“…und schnell „im Speziellen“ zu sprechen.

Das erinnerte mich an eine Analyse von mir selbst, aus dem Jahr 2002.

Ich weiß noch ganz genau, dass ich damals davon überzeugt war, „ein Paket aus chinesischen Portalbetreibern“ sei das Richtige. Der Grund: Für mich war klar, dass China seine eigene „Yahoo“ bekommen würde – und dafür gab es eigentlich nur drei Kandidaten. Die hießen damals: Sina.com, Sohu und Netease. Meine damalige Überlegung: Noch ist völlig offen, wer dieser drei Portalbetreiber sich schließlich durchsetzen wird und DER chinesische Portalbetreiber werden wird. Deshalb am besten: Alle drei kaufen!

Einer oder zwei werden vielleicht – sogar wahrscheinlich – untergehen, aber der dritte wird DAS chinesische Internet-Portal werden, mit Marktkapitalisierung im Milliardenbereich. Und genau diese Aktie würde dann doch durchstarten, die Verluste der beiden anderen um ein Vielfaches ausgleichen. Soweit meine Einschätzung von damals, aus dem Jahr 2002.

Damals hatte jeder dieser drei chinesischen Portalbetreiber eine Marktkapitalisierung von nur wenigen Millionen Dollar. Immerhin wurden deren Aktien an der Nasdaq gehandelt, so dass ein Einstieg problemlos möglich war. Zu Kursen zwischen 1 und 2 Dollar (ich weiß noch, dass Sina.com wochenlang an der Marke von 1,40 Dollar herumkrebste).

Und jetzt der Sprung zurück in die Gegenwart.

Zum Jahreswechsel hatte ich nachgesehen, was meine „alten Empfehlungen“ gemacht haben. Und das war das Ergebnis:

• Netease ging mit einem Kurs von rund 45 Dollar aus dem Jahr 2007
• Bei Sina.com waren es ebenfalls rund 45 Dollar
• Bei Sohu waren es 54 Dollar

Jessesmaria! Zur Erinnerung: 2002 war ein Einstieg bei jeder der drei Aktien zu Kursen zwischen 1 und 2 Dollar möglich.

*** Sollte ich mich da freuen oder eher weinen, dass ich nicht einfach „einen auf Kostolany gemacht hatte“ (d.h. kaufen und liegen lassen)? Es ist nicht nur eine der drei Positionen durchgestartet, sondern alle drei! Mit jeder wären über 2.000% Plus drin gewesen.

Da ist es: Das Wort „wäre“.

Sobald dieses Wort oder das Wort „hätte“ in seinem Wortfluss erscheint, sollte jeder Trader innehalten. Er driftet sonst leicht in eine Erzählung ab, die sich im Konjunktiv abspielt.

Was sich daraus lernen lässt?

An den Emerging Markets sind zwei Dinge für den Investmenterfolg wichtig:

a) gesunder Menschenverstand und

b) langer Atem.

Denn auf meine Schlussfolgerung aus dem Jahre 2002 hätte jeder, auch ohne intensivste Recherche, kommen können. Mit gesundem Menschenverstand. Dann das Paket aus allen drei Portalbetreibern gekauft, einige Jahre abwarten….und Gewinne realisieren.

Dass dabei in diesem Fall soviel herausgekommen wäre, ist für mich natürlich eine absolute Überraschung. Auf jeden Fall kann ich Ihnen versichern, dass ich diese Aktien niemals im Jahr 2002 so empfohlen hätte, wie das manche in meiner Zunft leider tun: „Machen Sie mit diesem Topp-Titel 2.000% Plus!“ (Auch wenn es sich inzwischen sogar als wahr herausgestellt hat).

Beste Grüße,

Michael Vaupel