Goldaktien: Sehen Sie sich Kosten und Gewinn näher an

Liebe Leserin, lieber Leser,

am Dienstag hatte ich Ihnen versprochen, dass ich Ihnen heute erkläre, worauf Sie bei der Auswahl von Goldaktien für Ihr Depot besonders achten sollten. Leider kämpfe ich nun seit geraumer Zeit mit massiven Technikproblemen, sodass ich diesen Artikel auf den nächsten Dienstag verschieben muss. Als Ersatz habe ich Ihnen dafür einen Bericht von mir vom Juni 2008 eingestellt. Am Beispiel von Newmont Mining können Sie hier sehen, wie Sie die Zahlen eines Goldproduzenten untersuchen sollten. Aus diesen können Sie erkennen, wie stark sein Hebel zum Goldpreis ausgebildet ist. Die Daten sind zwar vom vergangenen Jahr, aber die Berechnungsweise ist so aktuell wie heute und kann auf jeden Goldproduzenten übertragen werden.

Sie können zwar mit den großen Aktien der Branche solide Gewinne erzielen, aber die rasanten Kursvervielfacher werden Sie kaum mehr unter diesen finden. Gewinne von 500%, 1.000% oder mehr sind nur mit den jungen Aktien möglich. Heute beginnen wir eine kleine Serie von Dailys (diese finden Sie hier im Archiv), in denen ich Ihnen zeigen will, warum das so ist. Denn Rohstoffaktien unterliegen besonderen Gegebenheiten, die sie von anderen Aktien, z.B. aus dem Industriebereich, unterscheiden. Es wird einiges zu rechnen geben. Aber schrecken Sie davor nicht zurück, denn Sie werden dabei viel über wichtige Grundlagen des Investierens in Rohstoffaktien erfahren.

Unser erstes Beispiel: Der Goldgigant Newmont Mining

Nehmen wir als Beispiel für einen der großen Goldproduzenten die amerikanische Newmont Mining. Sie ist eine der führenden Aktien der Branche und in jedem wichtigen Goldindex enthalten. Newmont besitzt aktuell rund 86 Mio. Unzen wirtschaftlich abbaubarer Goldreserven. Davon sollen 2008 laut Prognosen etwa 5,1 bis 5,4 Mio. Unzen gefördert werden. Die Aktie hat aktuell eine Marktkapitalisierung (das ist die Zahl der Aktien (447,05 Mio.) mal dem Aktienkurs (49,02 USD)) von 21,91 Mrd. USD. Der Wert der Reserven im Boden beträgt 77,40 Mrd. USD, wenn wir dafür der Einfachheit halber einen runden Preis für das Gold von 900 USD je Unze ansetzen. Das bedeutet, Sie erhalten für jeden USD, den Sie in Newmont investieren, einen Gegenwert von 3,53 USD Gold im Boden bzw. jede Aktie für 49,02 USD entspricht dem 3,53fachen Goldwert. Das heißt je Aktie besitzen Sie 173,13 USD, gleichbedeutend mit (173,13 USD : 900 USD/Unze) = 0,19 Unzen Gold.

Umgekehrt gerechnet, wird bei Newmont jede Unze Gold im Boden mit 254,76 USD (900 USD/Unze : 3,53) bewertet. Das hört sich als Investment doch erst einmal gar nicht so schlecht an, auch wenn das natürlich noch lange nichts über den erreichbaren Gewinn aussagt, weil wir uns bisher noch nicht die Kostenseite angesehen haben.

Der Gewinn beträgt nur einen Bruchteil des geförderten Goldwerts

Wenn Newmont 2008 eine mittlere Förderung von 5,2 Mio. Unzen Gold schafft, ist das bei 900 USD je Unze ein Wert von 4,68 Mrd. USD, den sie aus dem Boden holen. Natürlich wird der Verdienst des Unternehmens deutlich niedriger ausfallen. Denn sie haben ja Förderkosten, sonstige Betriebskosten und auch Steuern zu bezahlen, die weit über die Hälfte der Summe ausmachen werden. Und nicht zu vergessen: Diese 5,2 Mio. Unzen Gold sind danach verbraucht, die förderbaren Reserven sind bis zum Ende des Jahres um diesen Betrag gesunken. Daher muss ein Goldproduzent bemüht sein, die verbrauchten Reserven durch neue zu ersetzen, denn sonst sinkt der Firmenwert auf längere Sicht immer weiter ab. Also ist auch die Erschließung neuer Reserven ein weiterer Kostenpunkt. Eingeplant sind dafür von Newmont 220 bis 230 Mio. USD allein im Jahr 2008.