Sehen wir uns einmal den Gold-Output genauer an: Barrick will 2012 also 7,3 bis 7,8 Mio. Unzen schaffen. Doch 2006 lag die Produktion noch bei 8,6 Mio. Unzen! Newmont Mining erwartet in diesem Jahr 5,2 Mio. Unzen, auch eine ordentliche Hausnummer. Doch 2006 lag die Produktion noch 7,7% höher. Goldcorps Produktion fiel im vergangenen Jahr um 0,2% auf 2,51 Mio. Unzen. Für 2012 war ein Ziel von 2,6 Mio. Unzen anvisiert. Doch nach jüngsten Meldungen wird dieses Ziel wohl nicht erreicht werden, denn es gibt Schwierigkeiten mit einer kanadischen Mine und Entwicklungen in Chile und Peru nach Zusammenstößen zwischen Polizei und Minengegnern.
Neue Megaprojekte werden schwieriger und kostspieliger
Das größte Problem der Branchenriesen ist es, neue Megaprojekte zu entwickeln. Denn diese geben sich nicht mit der Entwicklung von ein, zwei oder gar fünf Mio. Unzen ab. Sie stecken Milliarden in die Entwicklung der ganz riesigen Projekte. Doch da die bekannten Ressourcen in einfacherem Gelände immer mehr ausgebeutet sind, müssen sie weiter und weiter in entlegene Gebiete oder Länder mit erhöhtem Risiko ausweichen.
Eine Riesenmine auf über 4.000 Metern Höhe wird immer teurer
So liegt etwa Pascua Lama von Barrick Gold im Grenzgebiet der chilenisch-argentinischen Anden auf einer Höhe von 3.800 bis 5.200 Metern! Sie können sich sicher vorstellen, wie schwierig die Entwicklung einer riesigen Mine dort ist. Barrick hatte die Probleme unterschätzt, die allein der Schnee und die starken Winde mit sich bringen. So stiegen die Entwicklungskosten von ursprünglich prognostizierten 1,4 Mrd. USD auf 4,7 bis 5,0 Mrd. USD im vergangenen Sommer. Inzwischen wird sogar mit Kosten von über 5,0 Mrd. USD gerechnet, denn die Preise für die Materialien steigen ebenso wie die Löhne für die begehrten Facharbeiter, während die Arbeitsproduktivität hinter den Erwartungen zurückbleibt.
Die Investitionskosten haben sich in fünf Jahren verdreifacht!
Die drei größten Produzenten Barrick Gold, Newmont und Goldcorp werden in diesem Jahr insgesamt 11,8 Mrd. USD investieren, 24% mehr als 2011. In den vergangenen fünf Jahren hat sich damit ihr Kapitalbedarf nach Angaben von Bloomberg rund verdreifacht! Kein Wunder, dass in diesem Zeitraum der Goldpreis zwar um 156% gestiegen ist, die Aktien des Gold-Bugs-Index jedoch nur um 32%. Denn genau dieses Problem der Branchenriesen drückt auf deren Gewinnmargen, während es für das physische Gold natürlich ein Pluspunkt ist, wenn die Produktion bei immer höherem Bedarf von Investoren kaum steigt.
Eine Outperformance schaffen Sei nur mit Nebenwerten!
Mit der Schilderung dieser Schwierigkeiten will ich Ihnen natürlich nicht raten, keine Investments in Goldaktien mehr einzugehen. Für Tradingzwecke sind die Indizes oder auch einzelne Aktien von Branchengrößen immer interessant. Doch die großen Gewinne werden Sie mit diesen nur selten machen, dafür sind die kleinen Goldaktien viel interessanter. Gute Beispiele für solche Empfehlungen finden Sie etwa in Hannes Husters Goldanalyse, der die großen Goldindizes mit seinen Unternehmen abseits des Mainstreams bereits seit Auflegung deutlich outperformt.
Herzliche Grüße, ein angenehmes Wochenende wünscht Ihnen
Daniela Knauer legt großen Wert auf eine Streuung der Depotwerte und die strikte Einhaltung von Stopp-Kursen. Darauf weist sie ihre Leser regelmäßig hin.
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