George Soros und die REITs
Mark Tier in Traders Daily
vom 7. Dezember 2009, 12:00 Uhr
ENL5454
1969 erweckten REITs (Real estate investment trusts) die Aufmerksamkeit von George Soros, den ich bewundere. Er verfasste eine Analyse, die sehr populär wurde, in der er einen Boom/Krise Prozess in vier Akten ankündigte.
Akt I: Während die Zinssätze der Bank hoch waren, bot REITs eine reizvolle Alternative zu traditionellen Wegen, Immobilien zu finanzieren. Sobald sie Fuß fassen würden, würde eine Reihe von REITs auf den Markt kommen.
Akt II: Soros erwartete, dass die Gründung neuer REITs, und die Erweiterung der bestehenden, neues Geld in den Immobilienmarkt fließen lassen würde und damit zu einem Immobilienboom führen würde. Das wiederum würde die REITs profitabler machen.
Akt III: Um von diesem Bericht zu zitieren: „Der sich selbst verstärkende Prozess wird andauern, bis die Hypothekentrusts einen nennenswerten Anteil am Hypothekenmarkt übernommen haben." Wenn der Immobilienboom nachlässt und die Immobilienpreise fallen säßen die REITS zunehmend auf nicht mehr einzufordernden Hypotheken fest - „ das wird die Banken in Panik versetzen und sie werden fordern, dass man ihre Kredite zurückzahlt."
Akt IV: Die Einnahmen der REITs sinken, es gibt eine Schrumpfung des Geschäfts und eine Krise.
Da „die Schrumpfung noch weit entfernt" war, sagte Soros, hätte man noch viel Zeit, von dem Boom des Zyklus' zu profitieren. Die einzige Gefahr die er sah war, dass der selbst verstärkende Prozess aus Akt III ausbleiben könnte.
Aber der Zyklus entwickelte sich genau so, wie Soros ihn vorhergesehen hatte und er machte ganz nette Profite, während sich der Boom entwickelte. Während er seine Aufmerksamkeit anderen Dingen zugewendet hatte, hatten die REITs nach mehr als einem Jahr angefangen zu fallen. Da stieß er auf seinen alten Bericht und entschloss sich, „die Gruppe kurzerhand vollständig und ohne Unterschied zu verkaufen." Damit machte er eine weiter Million an Gewinn.
Soros konnte die Reflexivität dazu nutzen, sowohl auf dem Weg nach oben, als auch auf dem Weg nach unten, Geld aus dem Markt zu schlagen.
