Geduld ist eine Tugend

von Bill Bonner

*** Geduld ist eine Tugend, die den meisten Anlegern unbekannt ist. Schauen Sie sich den Immobilienmarkt an. Die Leute sind so sehr auf die sofortige Genugtuung durch das leichte Geld gepolt; sie weigern sich, das Offensichtliche zu sehen: eine gigantische Blase, die droht, jeden Augenblick zu platzen.

Ich habe das gegenüber dem Small-Cap Analysten James Boric bemerkt, als ich ihn diese Woche zufällig in Baltimore traf.

Geduld unterscheidet Graham, Templeton, Wanger, Buffet und all die anderen Größen unter den Investoren vom durchschnittlichen "Anleger" an der Wall Street, ganz egal ob Small-Cap oder anders", sagte James, während wir auf das Büro in Baltimore zuliefen.

"Das Problem ist ... die meisten Typen haben heute keine Geduld mehr. Bei ihnen ist Kaufen-und-Halten eine Sache von Monaten, nicht von Jahren. Ich kenne nicht eine Legende der Wall Street, die auf diese Weise ein Vermögen erwirtschaftet hätte."

"Graham hat seine Firmen durchschnittlich zwei Jahre lang gehalten. Buffett verkauft insgesamt sehr selten. Templeton hat bei einer seiner berühmtesten Aktionen ein Portfolio von Small-Cap Aktien über vier Jahre zwischen 1939 und 1943 gehalten und sein Geld vervierfacht. Und der berühmte Fondsmanager Ralph Wanger kam auf einen Schnitt von 17 Prozent in dreißig Jahren, indem er Aktien zwischen vier und fünf Jahre lang hielt – im Schnitt."

"Die meisten Menschen sind nicht einmal bereit, zwei Jahre lang zu halten, um einen Gewinn zu machen – und das ist wirklich schade."

*** Oh oh ... Zuerst die USAToday und jetzt auch noch The Economist. Wäre meine Überzeugung nicht sowieso schon schwach, ich würde anfangen, in meiner Haltung gegenüber dem Immobilienmarkt zu schwanken. In der Ausgabe von Freitag hat USAToday einige Strategien vorgestellt, wie die Besitzer teurer Immobilien sie wieder zu Geld machen können.

Und jetzt fragt sich The Economist, was "nach dem Niedergang" passieren wird.

"Der Tag der Abrechnung rückt näher ... Zwei von fünf amerikanischen Arbeitsplätzen, die seit 2001 entstanden, haben einen Bezug zum Immobilienbereich, z.B. im Bau oder im Bereich des Kreditwesens oder der Vermittlung. Wenn die Immobilienpreise wirklich fallen, dann wird das einen lebensbedrohlichen Sog ergeben."

The Economist sagt weiterhin, dass die Immobilienparty Spaß machte, solange sie andauerte. "Die gesamte Weltwirtschaft ist in Gefahr ... der größte Zuwachs von Reichtum in der Geschichte war zum größten Teil eine Illusion."

In einem Interview auf CNBC sagt einer der wichtigsten Fondsmanager der alten Schule, Julian Robertson, dass er sich sehr große Sorgen wegen der Spekulationsblase bei den Immobilien macht.

Robertson, oder "Niemals-falsch-liegen-Robertson", wie er oft genannt wird, hat "jeden wirtschaftliche Zyklus, jedes Debakel, jeden Bullenmarkt und jeden Bärenmarkt" angekündigt und er genießt ein derart hohes Ansehen, dass der Dow um 50 Punkte fiel, nachdem sein Beitrag ausgestrahlt wurde.

Seine Vorhersage für die endgültige Zerstörung der Immobilienblase? "Ein heftiger, weltweiter Zusammenbruch."

Ich frage mich, ob ich ihn je wieder auf CNBC zu sehen bekomme ...

*** Ich habe einen Beweis von Kevin Kerr erhalten, dass die Immobilienblase weltweite Auswirkungen hat.

"Das ist alles so Furcht einflößend, und es passiert nicht nur hier ..."

"In Estland, wo das Durchschnittseinkommen bei ungefähr 500 Dollar im Monat liegt (meine Schwiegermutter ist Ärztin und verdient 700 Dollar im Monat) kriegen die Leute Kredite über 200.000 Dollar und mehr zu Zinssätzen von 1,5 Prozent, um Immobilien in der Hauptstadt Tallin zu kaufen. Mein Haus dort ist in den letzten 18 Monaten um das 10-fache gestiegen. Es ist wahnsinnig."