Früher oder später muss etwas passieren!

von unserem Korrespondenten Bill Bonner

"Ich sehe nicht, was das Problem ist", sagte Ken Fisher, Kolumnist beim Forbes-Magazin, vorgestern beim gemeinsamen Abendessen mit mir. "Dieser Wirtschaft geht es großartig. Ich sehe keine Probleme. Die Aktien sind günstig – oder zumindest sind sie das im Vergleich zu den Renditen, die man mit Risiko-Anleihen erzielen kann."

"Sehen Sie mal, zu Jahresbeginn sang jeder den Blues der Zwillingsdefizite ... weil der Dollar auf dem Weg zum Kollaps war, die Zinsen stiegen, und der Aktienmarkt dabei war, weg zu schmelzen. Und raten Sie mal, was passierte? Nichts. Wir warten immer noch. Keine dieser schlimmen Sachen passierte."

"Und dennoch ist jeder immer noch so negativ. Ich denke, dass wir später im Jahr noch eine große Überraschung sehen werden ... eine Jahresendrallye! Und zwar dann, wenn die Leute es satt haben, sich Sorgen zu machen, und damit beginnen, wieder übers Geld verdienen nachzudenken."

Könnte es zu einer Jahresendrallye kommen?

Wenn ich mich umsehe, dann sehe ich mehr Gründe für fallende als für steigende Aktienkurse. Die Aktienkurse haben vor vier Jahren ein größeres Topp erreicht. Normalerweise erreichen sie dann nicht ein neues größeres Topp – ohne vorher ein neues Tief erreicht zu haben. Diese Zyklen dauern etwa 30–40 Jahre, von Topp zu Topp. Wir haben noch einen langen Weg vor uns, bevor ein weiterer großer Bullenmarkt beginnt. Wenn man Aktien kauft, bevor das Low erreicht ist, dann ist das eine sehr riskante Sache; man stellt sich da gegen die Natur.

Es gibt auch noch den Zinszyklus, den steigenden Ölpreis, das ungelöste Problem des amerikanischen Handelsbilanzdefizits, die Schulden der Konsumenten, die Probleme mit den Hypotheken, den Mangel an Arbeitsplätzen. Jeder dieser Punkte alleine könnte Grund genug für eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und für fallende Aktienkurse sein. Alle zusammen könnten zu einem extremen finanziellen Kollaps führen.

In diesem Jahr ist bis jetzt noch nicht viel passiert. Der Dow Jones pendelt um die 10.000 Punkte, der Goldpreis um die 400 Dollar. Jedes Mal, wenn ich gedacht habe, einer der beiden hätte sich von dieser Marke weg bewegt ... dann kommt ein kalter Wind, und die Preisbewegung kommt zu einem Halt.

Früher oder später muss etwas passieren. Und die Aktienkurse werden dann wahrscheinlich eher fallen als steigen ... das ist meine Einschätzung.

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